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核心觀點
　　大豆：
　　當前美豆市場核心矛盾在于美國國內壓榨需求在生物燃料政策的強勁驅動下持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，為價格構筑了堅實的底部支撐；然而，疲軟的對華出口銷售成為壓制價格上行的主要阻力，導致美豆缺乏單邊突破動力，陷入震蕩。當前國內進口大豆市場正處在現實壓力與遠期供應憂慮激烈博弈的階段，并呈現出顯著的內外分化格局。核心矛盾在于龐大的到港供應與疲軟的下游需求。隨著南美大豆進入集中上市和發(fā)運期，大量低成本貨源陸續(xù)到港，國內港口庫存回升，現貨供應充足。下游養(yǎng)殖需求疲弱，飼料企業(yè)提貨清淡，多以執(zhí)行前期合同為主，導致豆粕現貨價格持續(xù)承壓下跌，并拖累期貨近月合約走勢。短期豆類期價走勢偏弱。
　　豆粕：
　　當前國內豆粕市場核心矛盾在于即期龐大的南美大豆到港供應與疲軟的下游養(yǎng)殖需求之間的激烈博弈。大量低成本巴西大豆集中到港，導致港口庫存回升，現貨供應充裕；而生豬等養(yǎng)殖利潤不佳，飼料企業(yè)提貨清淡，多執(zhí)行前期合同，使得豆粕現貨價格持續(xù)下跌，并拖累期貨近月合約走勢。遠月合約因其定價邏輯已轉向2026年美豆新作，開始計入未來可能因美國種植面積不足、北美生長季天氣風險以及地緣沖突帶來的長期成本支撐等潛在利多。因此，市場在即期供應過剩的現實與遠期供應可能趨緊的預期之間進行拉鋸。短期來看，國內豆粕價格雖受美豆成本影響，但在自身現貨壓力下，走勢明顯弱于外盤。短期豆粕期價走勢明顯偏弱。
　　菜粕：
　　當前國內菜粕市場核心矛盾在于隨著前期采購的加拿大菜籽陸續(xù)到港，沿海油廠壓榨量明顯回升，菜粕產量隨之增加，供應趨于寬松。然而，下游需求表現疲軟，盡管提貨量有所恢復，但飼料企業(yè)普遍采購謹慎，以消化前期庫存和按需補庫為主，市場整體成交清淡，觀望情緒濃厚。華東等主要地區(qū)庫存出現累積。供需壓力的直接傳導導致現貨價格持續(xù)陰跌，基差同步走弱，期貨盤面主力合約亦表現疲軟，充分反映了市場的悲觀預期。盡管水產養(yǎng)殖旺季臨近可能帶來潛在需求提振，但在當前供應增加、且豆粕等關聯(lián)產品價格亦承壓的背景下，菜粕市場缺乏實質性利好。短期菜粕價格仍將維持弱勢，后續(xù)需重點關注菜籽到港節(jié)奏、水產需求啟動情況以及豆菜粕價差變化帶來的替代效應。