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投資要點：
　　醫(yī)藥板塊行情復盤：本周（3/30~4/5）醫(yī)藥繼續(xù)強勢反彈，SW醫(yī)藥生物指數(shù)+2.26%，在申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名2/31，跑贏滬深300指數(shù)（-1.37%）。各細分板塊中，醫(yī)藥流通（+7.75%）、CXO（+6.14%）、其他生物制品（+5.33%）領(lǐng)漲，醫(yī)院（-2.75%）、醫(yī)療設(shè)備（-2.12%）等表現(xiàn)墊底。港股醫(yī)藥方面，恒生生物科技指數(shù)（+7.60%）和恒生醫(yī)療保健指數(shù)（+6.75%）繼續(xù)跑贏恒生科技指數(shù)（-2.07%）和恒生指數(shù)（+0.66%）。
　　禮來口服小分子減肥藥獲FDA“閃電式”批準，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。4月1日，禮來宣布其口服小分子GLP-1受體激動劑新藥Orforglipron（商品名Foundayo）獲得美國FDA批準用于治療肥胖或伴有體重相關(guān)合并癥的超重成人患者。作為FDA“局長國家優(yōu)先審評券”試點項目下首個獲批的新分子實體，此次審批自提交申請起僅用50天，創(chuàng)下自2002年以來新分子實體獲批速度之最。Orforglipron作為小分子GLP-1 RA的創(chuàng)新口服制劑，在每日一次、口服給藥的同時，更關(guān)鍵是實現(xiàn)了“任意時間服用、不受食水限制”的差異化優(yōu)勢，未來全球市場商業(yè)化潛力巨大。禮來已向中國NMPA遞交了Orforglipron用于治療2型糖尿病和肥胖癥的上市申請，有望成為首款在中國市場獲批上市的口服GLP-1減肥藥。2026年3月11日，禮來宣布劃未來十年累計投資30億美元全面擴展在華供應(yīng)鏈產(chǎn)能，打造口服固體制劑本土生產(chǎn)與供應(yīng)體系，著力布局Orforglipron的生產(chǎn)能力。關(guān)注中國創(chuàng)新小分子GLP-1減肥藥以及上游CDMO全球市場供應(yīng)鏈的投資機會。
　　首款中國原創(chuàng)First-in-class核藥獲批上市。4月2日，瑞迪奧醫(yī)藥自主研發(fā)的1類放射性創(chuàng)新藥锝佩昔瑞特加肽注射液（Tc-3PRGD2）及制備該藥品的注射用锝[Tc]佩昔瑞特加肽藥盒通過優(yōu)先審評審批程序獲批上市，用于可疑肺癌患者區(qū)域淋巴結(jié)轉(zhuǎn)移的輔助檢查。該藥物是全球首個靶向整合素αvβ3的FIC創(chuàng)新核藥，也是全球第一個用于SPECT（單光子發(fā)射計算機斷層）顯像的廣譜腫瘤顯像劑，打破了過去近30年間美國主導的核醫(yī)學腫瘤顯像診斷只有PET（正電子發(fā)射斷層）影像技術(shù)的局面。SPECT/CT顯像的臨床診斷費用更便宜，基層醫(yī)院覆蓋面更廣，百洋醫(yī)藥（或其指定合作方）將負責該產(chǎn)品在中國大陸市場的獨家推廣和銷售工作。
　　投資建議：近期雖然中東局勢持續(xù)加劇，給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來不確定性，但我們認為，戰(zhàn)爭沖突對于二級市場的負面影響將邊際減弱，當前時點醫(yī)藥板塊回調(diào)較為充分、籌碼結(jié)構(gòu)出清，創(chuàng)新出海的產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)，醫(yī)藥板塊正步入長期配置窗口。短期重點關(guān)注手套、維生素等漲價品種的投資機會；長期來看，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的趨勢不變，市場出清后有望出現(xiàn)長期布局機會。2026年，我們繼續(xù)看好中國創(chuàng)新藥出海的產(chǎn)業(yè)趨勢，繼續(xù)重點跟蹤ADC、雙抗、小核酸、減肥藥等核心優(yōu)勢賽道的投資機會，重點關(guān)注映恩生物-B、三生制藥、信達生物、藥明合聯(lián)、邁威生物-U、科倫博泰生物-B、康方生物；同時，我們看好高景氣CXO、器械出海、腦機接口、AI+醫(yī)療等投資機會。
　　風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)進展不及預期，競爭環(huán)境加劇，產(chǎn)品銷售情況不及預期，地緣政治風險等