>> 安糧期貨-純堿期貨月報：4月外圍因素擾動或有所減弱，關(guān)注基本面博弈-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
大小： |
1938KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭麗萍 |
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核心觀點：
整體來看，4月之后隨著氣溫升高，純堿面臨裝置檢修或逐步增多，需求端行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)下降，供需兩端下降速度將成為基本面博弈要點。同時國際地緣政治仍有擾動，但對國內(nèi)情緒影響力度隨著時間推移而逐漸下降。預(yù)計短期純堿期貨價格偏弱運行為主，中期關(guān)注氣溫回升后企業(yè)檢修力度能否給市場帶來有效支撐，遠期合約或仍有出口增量預(yù)期，關(guān)注出口訂單兌現(xiàn)情況、全球政治局勢及能源價格波動。
1、供給層面：3月中下旬部分企業(yè)檢修帶動供應(yīng)水平高位回落。4月來看，僅個別企業(yè)裝置延續(xù)檢修，更多企業(yè)計劃檢修或在5-6月實現(xiàn)，屆時純堿供應(yīng)量或明顯下降。持續(xù)關(guān)注企業(yè)檢修、復(fù)產(chǎn)情況。
2、需求層面：需求端重堿剛需支撐隨玻璃產(chǎn)能出清減弱，終端低迷狀態(tài)限制玻璃需求高度。具體來看，下游浮法玻璃3月供應(yīng)水平繼續(xù)回落，4月部分產(chǎn)線或因虧損出現(xiàn)超預(yù)期冷修現(xiàn)象增多，因此浮法玻璃產(chǎn)能存在繼續(xù)下降預(yù)期。終端地產(chǎn)2月整體表現(xiàn)持續(xù)低迷限制玻璃需求高度，持續(xù)關(guān)注需求改善情況。
3、庫存表現(xiàn)：3月純堿企業(yè)庫存先增后降，高庫存依然施壓市場。4月份來看，需求端疲軟或?qū)⒀永m(xù)，預(yù)計仍難有大幅去化現(xiàn)象。堿廠在超高庫存壓力下是否存在超預(yù)期檢修或降價去庫舉措，是供應(yīng)端需要關(guān)注的核心變量。持續(xù)關(guān)注后期庫存變動及供應(yīng)端產(chǎn)能情況。
4、近期宏觀事件動態(tài)：自4月1日起，我國正式取消光伏產(chǎn)品的增值稅出口退稅；地緣政治層面，中東局勢持續(xù)緊張，油價維持高位；3月制造業(yè)PMI明顯回暖。
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