>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 1905KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國3月外匯儲備33421.23億美元，環(huán)比減少856.84億美元，前值34278.07億美元。3月末黃金儲備報7438萬盎司，環(huán)比增加16萬盎司，為連續(xù)第17個月增持黃金。
2.文化和旅游部公布，2026年清明節(jié)假期，全國國內(nèi)出游1.35億人次，同比增長6.8%；國內(nèi)出游總花費613.67億元，同比增長6.6%。
3.國家發(fā)改委：按照成品油價格機制計算，自4月7日24時起，國內(nèi)汽、柴油（標(biāo)準(zhǔn)品）價格每噸應(yīng)分別上調(diào)800元、770元，調(diào)控后實際上調(diào)420元、400元。
4.央行公告，4月7日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%。
二、投資邏輯
股指期貨：周二股指小幅反彈，至收盤，上證50指數(shù)微跌0.08點，滬深300指數(shù)微跌0.17點，中證500指數(shù)漲0.48%，中證1000指數(shù)漲0.92%，全市場成交額為1.62萬億元。
股指小幅跳空高開，震蕩后快速沖高，上證指數(shù)觸及3902點后橫盤震蕩，午盤前出現(xiàn)回落，午后市場保持橫盤，收盤整體上漲。兩市個股漲多跌少，3977家上漲，1426家下跌。化學(xué)原料、化學(xué)制品、化纖板塊領(lǐng)漲市場，煤炭、油服等也有表現(xiàn)，工程機械、航空裝備、保險、銀行等板塊跌幅居前。
股指期貨表現(xiàn)分化，至收盤，主力合約IF2606漲0.06%、IH2606跌0.2%、IC2606漲0.41%，IM2606漲0.72%。各品種貼水略有擴大。IM、IC、IF和IH成交分別下降9.4%、8.8%、10.8%和6.5%；持倉分別變化-2.3%、0.2%、0.1%和1.8%。
情緒有所修復(fù)，做多動力不足。假期歸來，市場出現(xiàn)普漲，早盤上證指數(shù)一度沖高至3900點以上，微盤股指數(shù)大漲超3%，但上攻之后做多動力不足，股指無法進一步上行，銀行、保險等權(quán)重股拖累大型指數(shù)。做多力量仍在漲價預(yù)期的化工板塊，油價上漲的煤炭、油服板塊，國產(chǎn)芯片與大模型適配的預(yù)期也使芯片龍頭大漲，帶動科創(chuàng)板指數(shù)。整體看，市場仍缺乏做多的底氣，成交有限也使股指保持震蕩走勢，預(yù)計后市整理仍將繼續(xù)。
國債期貨：周二國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.35%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約接近平收?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率表現(xiàn)分化，長端優(yōu)于短端，其中30Y下行逾1bp。按中債估值與期貨結(jié)算價計算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.0675%、1.2418%、1.0723%、1.0789%。
央行逆回購延續(xù)“地量”操作，單日凈回籠3015億元短期流動性。市場資金面延續(xù)偏松態(tài)勢，銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率普遍回落，其中隔夜、7天期資金價格分別下行至1.2201%、1.3226%。
央行連續(xù)凈回籠流動性后，市場對后續(xù)資金面可能邊際收斂的擔(dān)憂升溫，周二債市中短端情緒偏弱，長端偏強。相較于現(xiàn)券，期債盤面估值整體仍顯偏低，收盤多數(shù)上漲。
后續(xù)來看，短期內(nèi)資金面受到的擾動因素不多，或?qū)⒕S持偏松態(tài)勢。但近期央行回籠冗余流動性的態(tài)度較為明確，預(yù)計后續(xù)市場資金價格偏離政策利率中樞的空間與時間均將相對有限，進而對中短端收益率下行構(gòu)成約束。另外我們也傾向于認(rèn)為，如果輸入性的能源價格上行后續(xù)確有向核心通脹傳導(dǎo)并對貨幣政策形成掣肘，這對短端的利空理也要大于長端。
操作上我們暫維持此前觀點不變，單邊TL合約多單輕倉持有；套利方面，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）與做空新老券利差（TL-30Y活躍券）頭寸適量持有。
交易策略：股指期貨，震蕩整理，網(wǎng)格操作；國債期貨，TL合約多單輕倉持有，做空30Y-7Y期限利差（TL-3T）與做空新老券利差（TL-30Y活躍券）頭寸適量持有
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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