>> 華泰期貨-聚烯烴日?qǐng)?bào)：中東石化廠遭襲，美伊局勢(shì)推動(dòng)聚烯烴上漲-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格與基差方面，L主力合約收盤價(jià)為9389元/噸（+590），PP主力合約收盤價(jià)為9865元/噸（+465），LL華北現(xiàn)貨為8900元/噸（+370），LL華東現(xiàn)貨為9100元/噸（+450），PP華東現(xiàn)貨為9700元/噸（+500），LL華北基差為-489元/噸（-220），LL華東基差為-289元/噸（-140），PP華東基差為-165元/噸（+35）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為73.1%（-3.2%），PP開工率為66.6%（-3.4%）。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面，PE油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-1126.7元/噸（-481.5），PP油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-866.7元/噸（-481.5），PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)為-1345.6元/噸（+17.0）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤(rùn)為-1026.6元/噸（-32.0），PP進(jìn)口利潤(rùn)為-1097.7元/噸（+19.2），PP出口利潤(rùn)為268.0美元/噸（-2.3）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為37.2%（-1.7%），PE下游包裝膜開工率為48.4%（+1.2%），PP下游塑編開工率為42.6%（+1.4%），PP下游BOPP膜開工率為63.6%（+0.2%）。
市場(chǎng)分析
中東地緣局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)于能化原料及貨源緊缺預(yù)期進(jìn)一步加劇，驅(qū)動(dòng)烯烴價(jià)格大幅上漲:在以軍6號(hào)襲擊伊朗阿薩盧耶和南帕爾斯石化廠后，7號(hào)凌晨沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)遇襲爆炸，沙特朱拜勒產(chǎn)區(qū)PE與PP分別占海外產(chǎn)能的比例為7%和6%中東戰(zhàn)火逐步向石化產(chǎn)區(qū)蔓延，中東地區(qū)美國(guó)資本參與的石化均存被炸可能，石化品供應(yīng)擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，帶動(dòng)化工板塊進(jìn)步走強(qiáng)。
PE方面，后期4月計(jì)劃?rùn)z修辦進(jìn)一步增多，PE開工率預(yù)期下探至新低，疊加進(jìn)口資源到貨預(yù)期偏弱，PE供應(yīng)端仍將持續(xù)縮緊;需求端下游地膜春耕旺季特征逐步退卻，農(nóng)膜開工回升或放緩，包裝膜開工韌性仍存，但高價(jià)原料使得下游利潤(rùn)承壓，剛需采買為主，需求跟進(jìn)謹(jǐn)慎，但PE在供應(yīng)收縮背景下價(jià)格支撐仍強(qiáng)。
PP方面，上游降負(fù)檢修持續(xù)，4月檢修損失量達(dá)到近年新高，供應(yīng)端大幅收緊帶動(dòng)上游庫(kù)存大幅去化。需求端下游開工逐步回升，但PP高價(jià)擠占下游利潤(rùn)，下游采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，多以消耗前期庫(kù)存和按需采購(gòu)為主，而PP出口窗口打開，印度取消PP進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)一步提振出口情緒，短期供應(yīng)端縮量及出口向好對(duì)價(jià)格支撐仍存。
策略
單邊：謹(jǐn)慎逢低做多套保
跨期：無
跨品種：L05-PP05價(jià)差謹(jǐn)慎逢高做縮
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗地緣局勢(shì)發(fā)展動(dòng)向、油價(jià)大幅波動(dòng)、丙烷價(jià)格波動(dòng)、上游裝置檢修情況
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