>> 華源證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：核心城市成交趨勢持續(xù)，多地加大公積金支持力度-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
大小： |
2169KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄧力,陳穎 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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板塊行情：本周上證指數(shù)下跌0.9%、深證成指下跌3.0%、創(chuàng)業(yè)板指下跌4.4%、滬深300下跌1.4%、房地產(chǎn)（申萬）下跌5.4%。個股方面，漲跌幅前五的分別為：寧波富達(+10.5%)、京能置業(yè)(+9.6%)、中國國貿(mào)(+4.7%)、*ST榮控(+4.3%)、大名城(+3.2%)，漲跌幅后五的分別為：臥龍新能(-18.8%)、和展能源(-18.3%)、沙河股份(-17.2%)、順發(fā)恒能(-15.5%)、ST明誠(-14.3%)。
數(shù)據(jù)跟蹤：新房：本周（3.28-4.03），42個重點城市新房合計成交315萬平米，環(huán)比上升25.4%。3月截至本周（3.01-3.31），42個重點城市新房合計成交980萬平米，環(huán)比上升140.1%，同比下降21.4%，年初至今累計成交同比下降27.9%。二手房：本周（3.28-4.03），21個重點城市二手房合計成交254萬平米，環(huán)比下降3.6%。3月截至本周（3.01-3.31），21個重點城市二手房合計成交1027萬平米，環(huán)比上升114.0%，同比下降8.1%，年初至今累計成交同比下降6.6%。
行業(yè)新聞：宏觀方面，核心城市房地產(chǎn)成交活躍度明顯回升。2026年3月深圳一二手住宅網(wǎng)簽總量7898套，環(huán)比增長117%；北京二手房網(wǎng)簽19886套，環(huán)比增長約145%；廣州二手住宅網(wǎng)簽量突破萬套，環(huán)比增長141.38%；上海二手房成交達3.12萬套，環(huán)比增長176%；香港中原城市領(lǐng)先指數(shù)（CCL）報152.17點，創(chuàng)逾兩年新高，顯示重點城市市場修復動能持續(xù)增強。因城施策方面，各地繼續(xù)優(yōu)化供地結(jié)構(gòu)并推進存量房收儲機制。上海落地首例“住房收購置換”項目，實現(xiàn)收儲與保租房籌措閉環(huán)。公積金方面，多地加大住房消費支持力度。深圳公積金新政正式實施，將靈活就業(yè)人員納入繳存范圍；武漢取消異地貸款戶籍限制并統(tǒng)一首套貸款比例至80%；西藏將商品房最高貸款額度提高至180萬元。土地市場方面，重點城市供地節(jié)奏保持推進。南京掛牌9幅地塊起拍總價40.23億元；蘇州、珠海、?？诘鹊仃懤m(xù)推出涉宅用地。城市更新方面，存量改造項目持續(xù)推進。上海瑞康里城市更新試點項目啟動招標，總投資約40億元；廣州石牌村城中村改造首期方案公布，涉及拆除建筑面積超10萬平方米。
公司公告：業(yè)績方面，多家房企披露2025年年報數(shù)據(jù)。其中，萬科A實現(xiàn)營收2334.33億元（YOY-31.98%），歸母凈利潤-885.56億元，虧損同比擴大；金地集團實現(xiàn)營收358.58億元（YOY-52.41%），歸母凈利潤-32.81億元；華僑城A歸母凈利潤-144.96億元。部分房企盈利保持相對穩(wěn)健，如華潤置地實現(xiàn)營收2814.4億元（YOY+0.9%），歸母凈利潤254.2億元（YOY-0.45%）；張江高科實現(xiàn)營收41.82億元（YOY+110.85%），歸母凈利潤9.86億元（YOY+0.38%）。銷售方面，越秀地產(chǎn)2026年1–3月累計合同銷售金額172.06億元（YOY-44.2%）；張江高科2025年房地產(chǎn)銷售金額29.90億元（YOY+228.30%）。物業(yè)板塊方面，保利物業(yè)實現(xiàn)營收171.26億元（YOY+4.8%），歸母凈利潤15.49億元（YOY+5.1%）；華潤萬象生活實現(xiàn)營收180.2億元（YOY+5.1%），歸母凈利潤39.7億元（YOY+10.3%），延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。
投資分析意見：我們認為，2026年，三大趨勢值得期待：1）房地產(chǎn)調(diào)整有望進入尾聲：復盤全球主要經(jīng)濟體房地產(chǎn)危機，平均跌幅35%，平均調(diào)整時間6年，當前我國實際房價調(diào)整的長度與深度均已相對充分。2）“好房子”結(jié)構(gòu)性機會：我國房地產(chǎn)市場進入結(jié)構(gòu)分化階段，中央層面高頻提及建設(shè)好房子，在政策導向和供需結(jié)構(gòu)變化的契機之下，高品質(zhì)住宅或?qū)⒂瓉戆l(fā)展浪潮。3）香港樓市復蘇延續(xù)：多重利好因素的共同推動下，香港私人住宅市場情緒已逐步修復，我們認為港資發(fā)展商有望迎來新一輪價值重估。我們維持房地產(chǎn)“看好”評級，建議關(guān)注：1）港資發(fā)展商：新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、新世界發(fā)展、嘉里建設(shè)、信和置業(yè)；2）地產(chǎn)開發(fā)：華潤置地、招商蛇口；3）地產(chǎn)轉(zhuǎn)型：衢州發(fā)展；4）二手房中介：貝殼；5）物管企業(yè)：招商積余、華潤萬象生活。
風險提示：房地產(chǎn)量價超預期下行、房地產(chǎn)融資資金趨緊、房地產(chǎn)政策不及預期。
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