>> 平安證券-圣邦股份(300661)產(chǎn)品種類和數(shù)量不斷增加，公司全年營收保持穩(wěn)健增長-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
大小： |
739KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐碧云,楊鐘 |
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事項：
公司公布2025年年報，2025年公司實現(xiàn)營收38.98億元，同比增長16.46%；歸屬上市公司股東凈利潤5.47億元，同比增長9.36%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。
平安觀點：
面對市場環(huán)境及行業(yè)周期變革，公司2025年營收保持穩(wěn)健增長：2025年公司實現(xiàn)營收38.98億元（+16.46%YoY），2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤為5.47億元（+9.36%YoY），主要系公司強化核心技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品種類和數(shù)量不斷增加，同時品牌影響力進一步加強，客戶拓展良好，應用領(lǐng)域拓寬。2025年公司整體毛利率和凈利率分別是50.94%（-0.52pctYoY）和13.71%（-0.96pct YoY）。從費用端來看，2025年公司期間費用率為36.44%（+1.32pct YoY），其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率和研發(fā)費用率分別為6.63%（-0.37pct YoY）、3.21%（+0.06pctYoY ）、-0.22% （ +0.83pct YoY ）和26.81% （ +0.79pct YoY ）。2025Q4單季度，公司實現(xiàn)營收10.97億元（ +21.65%YoY，+11.78%QoQ ），歸母凈利潤2.04億元（ -5.35%YoY，+43.14%QoQ ）。Q4單季度的毛利率和凈利率分別為52.28%（+2.72pct YoY，+1.39pct QoQ）和18.40%（-5.31pct YoY，+4.27pctQoQ）。
內(nèi)生外延同發(fā)展，產(chǎn)品種類和數(shù)量不斷增加：從營收結(jié)構(gòu)上來看，2025年，信號鏈產(chǎn)品營收14.71億元，同比增長26.23%，營收占比37.74%，毛利率58.17%，同比略降0.13pct；電源管理產(chǎn)品實現(xiàn)營收23.80億元，同比增長9.08%，營收占比61.05%，毛利率46.38%，同比下降1.43pct。公司擁有較強的自主研發(fā)實力和創(chuàng)新能力，并持續(xù)加大研發(fā)投入，使得核心技術(shù)創(chuàng)新能力進一步得以強化，在信號鏈類模擬芯片和電源管理類模擬芯片兩大領(lǐng)域積累了一批核心技術(shù)，推出了滿足市場需求，并具有“多樣性、齊套性、細分化”特點的系列產(chǎn)品。研發(fā)人員和研發(fā)投入的增加、經(jīng)驗的積累以及技術(shù)實力的不斷提升，使得公司產(chǎn)品種類和數(shù)量不斷增加。在既有產(chǎn)品持續(xù)活躍的基礎(chǔ)上，公司每年推出數(shù)百款新產(chǎn)品，使得公司的可銷售產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)累加，為公司業(yè)績長期穩(wěn)健成長提供了有力的支撐。公司產(chǎn)品服務于廣泛市場、廣泛客戶，覆蓋了百余個細分市場領(lǐng)域、六千余家客戶。在市場方面，公司充分發(fā)揮產(chǎn)品在性能、品質(zhì)和服務等各方面的競爭優(yōu)勢，在工業(yè)與能源、汽車電子、網(wǎng)絡與計算、消費類電子等應用領(lǐng)域保持了穩(wěn)健的發(fā)展，細分應用領(lǐng)域不斷增加；在拓展既有市場領(lǐng)域的同時，公司也在物聯(lián)網(wǎng)、新能源、人工智能、機器人等應用領(lǐng)域積極布局，研發(fā)相關(guān)新品，占領(lǐng)市場先機、拓展市場份額。此外，公司將持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)投資與并購方面的工作，在努力促進內(nèi)生增長的同時，圍繞主營業(yè)務，積極尋求符合公司長期戰(zhàn)略方向的外延式發(fā)展機會，不斷增強公司綜合競爭實力。
投資建議：公司作為國內(nèi)模擬集成電路設(shè)計行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，擁有較為全面的模擬信號和模數(shù)混合集成電路產(chǎn)品矩陣，全面覆蓋信號鏈、電源管理及傳感器等領(lǐng)域，目前擁有38大類6800余款可供銷售產(chǎn)品。公司自成立以來一直注重研發(fā)投入，開發(fā)并積累了一系列具有國際先進水平的核心技術(shù)與產(chǎn)品，深耕國內(nèi)市場，憑借本地優(yōu)勢，緊貼市場需求，快速響應，客戶認可度及品牌影響力不斷提升，市場份額不斷擴大。結(jié)合公司最新財報和行業(yè)發(fā)展趨勢，我們調(diào)整了公司盈利預測，預計2026-2028年公司實現(xiàn)凈利潤7.34億元（前值為8.25億元）、9.50億元（前值為11.02億元）和12.01億元（新增），對應4月7日收盤價的PE分別為60.8X、47.0X和37.2X。根據(jù)公司港股招股書披露的數(shù)據(jù)，按2025年收入計，公司在中國模擬集成電路市場的國內(nèi)公司中位列第一，并在全球公司中位列第八，我們看好公司的市場地位，維持對公司的“推薦”評級。
風險提示：1）下游需求不及預期風險：模擬IC下游需求廣泛，如未來市場需求出現(xiàn)增速放緩，可能會影響公司業(yè)績；2）市場競爭加劇的風險：未來如果市場參與者過多競爭加劇，會對公司產(chǎn)品價格產(chǎn)生一定影響；3）新產(chǎn)品開發(fā)不及預期：公司現(xiàn)階段新產(chǎn)品有序推進，但仍可能出現(xiàn)新產(chǎn)品推廣進度不及預期風險
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