>> 中銀證券-電子行業(yè)國產(chǎn)算力全面突破：從芯片替代到系統(tǒng)架構創(chuàng)新，把握戰(zhàn)略機遇期-260408
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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| 410KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蘇凌瑤,茅珈愷 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
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國產(chǎn)算力實現(xiàn)突破。英偉達市場份額被國產(chǎn)芯片替代，華為昇騰950PR獲大廠訂單并提升CUDA兼容性，“十五五”規(guī)劃支持下，國產(chǎn)無線纜超節(jié)點等系統(tǒng)架構創(chuàng)新成為發(fā)展新方向。
支撐評級的要點
國產(chǎn)AI加速卡市場份額突破41%。根據(jù)芯智訊援引IDC數(shù)據(jù)，2025年中國AI加速卡出貨量約400萬張。其中英偉達出貨量約220萬張，市場份額約55%，這和英偉達H20加速卡在被美國實施出口管制之前宣稱的在中國市場占據(jù)95%的份額下滑了接近一半。并且，在新的AI加速卡恢復對華銷售之前，英偉達在中國市場的份額預計將進一步降低。2025年中國國產(chǎn)AI加速卡出貨量165萬張，市場份額約41%，其中華為出貨量約81萬張，市場份額約20%；阿里平頭哥出貨量約27萬張，市場份額約7%；百度昆侖芯出貨量約12萬張，市場份額約3%；寒武紀出貨量約12萬張，市場份額約3%；海光信息出貨量約8萬張，市場份額約2%。2026年3月21日華為在合作伙伴大會2026上正式發(fā)布搭載全新昇騰950PR的AI訓練推理加速卡Atlas 350，其性能是英偉達H20的幾乎三倍。我們認為在英偉達新的AI加速卡恢復對華銷售前，中國國產(chǎn)AI加速卡廠商有望持續(xù)替代英偉達的市場份額。
華為昇騰950PR獲字節(jié)、阿里訂單，兼容CUDA加速生態(tài)遷移。根據(jù)新浪科技援引路透社報道，華為昇騰950PR在客戶端測試進展順利，包括字節(jié)跳動、阿里巴巴在內(nèi)的多家科技巨頭計劃下訂單。華為計劃今年出貨約75萬顆昇騰950PR，其中采用傳統(tǒng)DDR內(nèi)存的售價約5萬元/顆，配備HBM的高端版本售價約7萬元/顆。此前，華為一直采用其自主研發(fā)的CANN軟件系統(tǒng)，而昇騰950PR將使此前普遍使用英偉達軟件系統(tǒng)的中國科技公司開發(fā)者可以更輕松地遷移這些模型。本土互聯(lián)網(wǎng)大廠此次計劃更廣泛地使用昇騰950PR芯片，該芯片和英偉達CUDA軟件系統(tǒng)兼容性更強，響應速度更快。和昇騰910C相比，昇騰950PR原始算力提升不大，旨在出色地處理推理工作負載。華為已于1月份向客戶寄送了昇騰950PR樣品，后續(xù)將投入量產(chǎn)，為下半年全面出貨奠定基礎。
政策定調(diào)“適度超前”，超節(jié)點成算力突圍新路徑。根據(jù)IT時報報道，“十五五”規(guī)劃建議明確提出“適度超前建設新型基礎設施，推進信息通信網(wǎng)絡、全國一體化算力網(wǎng)、重大科技基礎設施等建設和集約高效利用，推進傳統(tǒng)基礎設施更新和數(shù)智化改造”。這意味著算力不再僅僅是技術圈的專業(yè)議題，而是上升為國家競爭力的戰(zhàn)略支點。根據(jù)證券時報報道，超節(jié)點系統(tǒng)集成是AI算力擴容的突圍路徑之一。超節(jié)點系統(tǒng)集成通過高速互聯(lián)技術，將計算單元從單節(jié)點、機柜級超節(jié)點擴展至集群級超節(jié)點。國內(nèi)大廠在超節(jié)點領域亦有創(chuàng)新和落地。3月26日，中科曙光在中關村論壇年會上推出世界首個無線纜箱式超節(jié)點scaleX40。scaleX40采用正交無線纜一級互連架構，實現(xiàn)計算節(jié)點與交換節(jié)點直接對插，從根源上消除線纜帶來的性能損耗與運維風險。scaleX40單節(jié)點集成40張GPU，總算力超過28PFlops，HBM總顯存超過5TB，訪存總帶寬超過80TB/s，形成高密度算力單元，滿足萬億參數(shù)大模型的訓練與推理需求。我們認為未來超節(jié)點將成為國產(chǎn)算力的重要發(fā)展方向，是決定系統(tǒng)能否在大規(guī)模條件下保持有效協(xié)同的新型架構單元。
投資建議
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評級面臨的主要風險
宏觀經(jīng)濟波動的風險。下游需求不及預期的風險。政策不及預期的風險。技術進展不及預期風險。競爭加劇的風險。
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