>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：持貨商仍存挺價(jià)意愿，銅價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)格局-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-04-08，滬銅主力合約開(kāi)于96040元/噸，收于98220元/噸，較前一交易日收盤(pán)1.72%，昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于98,080元/噸，收于98,330元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲1.09%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨早盤(pán)滬銅2604合約跳漲后橫盤(pán)，開(kāi)盤(pán)95880元/噸，摸高97960元/噸后小幅回落，收于97620元/噸。隔月Contango月差-90至-40元/噸，進(jìn)口盈虧-20至140元/噸。持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，平水銅貼水50-20元/噸，好銅平水至升水10元/噸，低價(jià)貨源快速消化。江蘇地區(qū)現(xiàn)貨緊俏，下游剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持當(dāng)前水平。
重要資訊匯總：
地緣上，特朗普和以色列方面均表示，兩周的?；鹌谙薏⒉话ɡ璋湍?。以色列軍方還對(duì)黎巴嫩真主黨發(fā)動(dòng)本輪沖突以來(lái)最大規(guī)模空襲。伊朗知情人士稱，若黎巴嫩持續(xù)遭襲，伊朗將考慮退出?；饏f(xié)議，同時(shí)伊朗正在敲定對(duì)以色列軍事目標(biāo)實(shí)施“威懾行動(dòng)”的計(jì)劃。此外，霍爾木茲海峽已再次關(guān)閉。據(jù)海上交通追蹤系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，原本駛向霍爾木茲海峽出口處的油輪“AUROURA”號(hào)，在穆桑代姆半島海岸附近突然改變航向，在完成180度掉頭后返回波斯灣深處。消息稱，在以色列襲擊黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍爾木茲海峽油輪通行。
礦端方面，外電4月7日消息，麥克尤恩銅業(yè)公司（McEwen Copper Inc.）正與全球貸款人展開(kāi)談判，計(jì)劃籌集約40億美元資金，用于開(kāi)發(fā)其位于阿根廷的Los Azules銅礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目是阿根廷最大的未開(kāi)發(fā)銅礦床之一。公司董事總經(jīng)理Meding表示，公司正與包括美國(guó)進(jìn)出口銀行在內(nèi)的出口信貸機(jī)構(gòu)合作，搭建與設(shè)備采購(gòu)相關(guān)的融資結(jié)構(gòu)。此外，融資談判還涉及美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)金融公司以及歐洲、日本的金融機(jī)構(gòu)，近期公司已在紐約舉行相關(guān)會(huì)議，且有日本代表團(tuán)前往項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)考察。此次融資計(jì)劃目標(biāo)為30%至40%的股權(quán)融資，出口信貸機(jī)構(gòu)有望覆蓋高達(dá)85%的設(shè)備成本，重點(diǎn)支持美國(guó)制造的采礦設(shè)備（如礦用卡車(chē)）采購(gòu)。據(jù)悉，McEwen Copper是麥克尤恩礦業(yè)公司的子公司，目前該項(xiàng)目正處于開(kāi)發(fā)和融資階段，公司管理層正積極推進(jìn)資金籌措工作，以加快項(xiàng)目落地。
冶煉及進(jìn)口方面，外電4月7日消息，根據(jù)路透社基于日本各銅冶煉廠生產(chǎn)計(jì)劃的計(jì)算，該國(guó)2026/27財(cái)年上半年（2026年4月至9月）精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)3.3%，總量約為76.1萬(wàn)噸，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自銅合金產(chǎn)品及電力行業(yè)用銅線的強(qiáng)勁需求。產(chǎn)量的提升也反映了冶煉廠開(kāi)工率的整體改善，表明制造商正在增加訂單以維持工廠運(yùn)轉(zhuǎn)。各主要冶煉商產(chǎn)量計(jì)劃包括：Pan Pacific Copper（PPC）計(jì)劃委托生產(chǎn)31.27萬(wàn)噸精煉銅，同比增長(zhǎng)7.5%；Sumitomo MetalMining（住友金屬礦山）計(jì)劃在2026/27財(cái)年全年生產(chǎn)44.6萬(wàn)噸精煉銅，同比增長(zhǎng)3%；Mitsubishi Materials（三菱材料）計(jì)劃在上半財(cái)年生產(chǎn)175,416噸精煉銅，同比下降3.5%；Furukawa（古河公司）計(jì)劃生產(chǎn)22,541噸精煉銅，產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比持平。下表展示了日本主要冶煉商截至2025/26財(cái)年3月31日的下半財(cái)年計(jì)劃或預(yù)計(jì)產(chǎn)量與實(shí)際產(chǎn)量的比較，以及2026/27財(cái)年上半財(cái)年的同比增長(zhǎng)百分比。
消費(fèi)方面，終端消費(fèi)呈現(xiàn)“剛需支撐、結(jié)構(gòu)分化”特征。銅價(jià)回調(diào)激活下游補(bǔ)庫(kù)需求，廣東地區(qū)出庫(kù)量達(dá)3萬(wàn)噸/周，遠(yuǎn)高于年平均水平，精廢價(jià)差較小推動(dòng)部分廢銅使用企業(yè)轉(zhuǎn)向電解銅采購(gòu)。分領(lǐng)域來(lái)看，電力、新能源領(lǐng)域訂單表現(xiàn)穩(wěn)健，支撐銅線纜、漆包線企業(yè)生產(chǎn)；家電領(lǐng)域受塑料原料漲價(jià)及中東需求縮量影響，空調(diào)廠家備貨意愿轉(zhuǎn)弱，拖累漆包線需求；家裝領(lǐng)域需求平淡，建筑工程類訂單復(fù)蘇乏力。4月展望，終端消費(fèi)仍將以剛需為主，清明假期前企業(yè)存在補(bǔ)庫(kù)需求，但銅價(jià)震蕩將抑制采購(gòu)熱情。電力領(lǐng)域存量訂單將繼續(xù)支撐生產(chǎn)，新能源汽車(chē)、光纖領(lǐng)域需求有望保持增長(zhǎng)；家電領(lǐng)域成本壓力仍存，需求或維持偏弱；隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，家裝、五金等領(lǐng)域需求可能邊際改善。整體來(lái)看，消費(fèi)韌性仍在，但增量有限，難以推動(dòng)銅價(jià)大幅上漲。
庫(kù)存與倉(cāng)單方面，LME倉(cāng)單較前一交易日變化6500.00噸萬(wàn)385275噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日變化-5202噸至186023噸。4月8日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)34.27萬(wàn)噸，較此前一周變化-2.47萬(wàn)噸。
策略
謹(jǐn)慎偏多
2026年3月銅價(jià)受地緣局勢(shì)、降息預(yù)期及供需博弈影響震蕩偏弱，礦端緊張、國(guó)內(nèi)去庫(kù)與海外庫(kù)存回升形成分化，加工端開(kāi)工高位分化，終端剛需支撐但結(jié)構(gòu)不均。4月銅市仍處宏觀多變與基本面逐步回暖的平衡格局，價(jià)格或在92000元/噸至100000元/噸間波動(dòng)。企業(yè)可相應(yīng)在接近區(qū)間上下沿時(shí)加大買(mǎi)入或賣(mài)出套保比例。
期權(quán)：賣(mài)出看跌
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)需求不及預(yù)期
流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
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