>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：4月合約交割結(jié)算價(jià)格基本明晰，關(guān)注馬士基5月第一周報(bào)價(jià)-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK17周報(bào)價(jià)2100美元/FEU；HPL 4月下半月船期報(bào)價(jià)1685/2535，5月份船期報(bào)價(jià)1985/3035.馬士基5月份漲價(jià)函公布，價(jià)格為2275/3500（2026年5月4日之后）。
MSC+Premier Alliance：MSC 4月上半月船期報(bào)價(jià)1580/2640；ONE 4月下半月船期報(bào)價(jià)2261美元/FEU，5月上半月船期報(bào)價(jià)3061美元/FEU；HMM4月上半月船期報(bào)價(jià)2358美元/FEU。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月船期報(bào)價(jià)介于2847-3832美元/FEU，5月上半月船期報(bào)價(jià)介于3213-3313美元/FEU；EMC 4月份下半月船期報(bào)價(jià)1880/2860；OOCL 4月份上半月船期報(bào)價(jià)介于2462-2558美元/FEU，4月下半月船期報(bào)價(jià)2450-2600。
地緣端：美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示：“基于與巴基斯坦總理謝里夫和巴基斯坦陸軍元帥阿西姆·穆尼爾的會(huì)談，他們請(qǐng)求我今晚不要向伊朗部署破壞性力量，并且以伊朗同意完全、立即且安全地開放霍爾木茲海峽為前提條件，我同意暫停對(duì)伊朗的轟炸和攻擊，為期兩周。這將是一項(xiàng)雙向?；?！這樣做的原因是，我們已經(jīng)達(dá)到甚至超越了所有軍事目標(biāo)，并且在與伊朗達(dá)成長(zhǎng)期和平協(xié)議以及中東和平協(xié)議方面取得了重大進(jìn)展。我們收到了伊朗提出的十點(diǎn)建議，并認(rèn)為這是一個(gè)可行的談判基礎(chǔ)。美國(guó)和伊朗之間幾乎所有過(guò)去的爭(zhēng)議點(diǎn)都已達(dá)成一致，兩周的時(shí)間將使協(xié)議得以最終敲定和生效。作為美國(guó)總統(tǒng)以及代表中東各國(guó)，我非常榮幸能在這個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題的解決上取得進(jìn)展。”
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集裝箱船舶39艘，合計(jì)交付運(yùn)力243154TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付8艘，合計(jì)11.9萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9萬(wàn)TEU（44艘），2027年交付94.9萬(wàn)TEU（64艘），2028年交付125.24萬(wàn)TEU（86艘），2029年交付41.54萬(wàn)TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬(wàn)TEU（7艘），2027年交付86.28萬(wàn)TEU（40艘），2028年交付160.3萬(wàn)TEU（80艘）,2029年交付163.6萬(wàn)TEU（81艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港4月份月度周均運(yùn)力30.85萬(wàn)TEU，WEEK15/16/17/18周運(yùn)力分別為32.83/25.81/24.51/40.25萬(wàn)TEU。5月份月度周均運(yùn)力29.25萬(wàn)TEU，WEEK19/20/21/22/23周運(yùn)力分別為29.91/24.68/31.59/30.83萬(wàn)TEU；6月份月度周均運(yùn)力26.93萬(wàn)TEU （船期暫不完全，后期會(huì)有更新），WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為29.14/28.98/28.69/27.88/19.9萬(wàn)TEU。4月份共計(jì)5個(gè)空班，5月份共計(jì)5個(gè)空班和8個(gè)TBN。
主力合約EC2604，馬士基WEEK16價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，4月下半月三大聯(lián)盟價(jià)格逐步公布。目前PA聯(lián)盟YML 4月下半月船期報(bào)價(jià)2000美元/FEU，其中4/18日船期報(bào)價(jià)1800美元/FEU；馬士基WEEK 15報(bào)價(jià)2300美元/FEU，WEEK16周報(bào)價(jià)2200美元/FEU，WEEK17周報(bào)價(jià)2100美元/FEU，OA聯(lián)盟OOCL半月價(jià)格初步價(jià)格大致2150-2600美金附近。4月合約交割結(jié)算價(jià)格為4月13日、20日以及27日三期SCFIS算數(shù)平均值，若按照馬士基價(jià)格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），4/13日SCFIS1702點(diǎn)附近，4/20日SCFIS1628點(diǎn)附近、4/27日SCFIS1554點(diǎn)（注，上述點(diǎn)數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡最終會(huì)對(duì)SCFIS產(chǎn)生影響），最終交割結(jié)算價(jià)格或落在1630點(diǎn)左右。投資者關(guān)注好盈虧比。
EC2605合約，關(guān)注好盈虧比，緊跟現(xiàn)貨。當(dāng)前4月下半月價(jià)格表現(xiàn)偏弱，馬士基WEEK16周報(bào)價(jià)（4月下半月）2200美元/FEU，WEEK17周報(bào)價(jià)2100美元/FEU。5月至8月船司會(huì)嘗試挺價(jià)，馬士基已經(jīng)宣布5月份漲價(jià)函為3500美元/FEU（2026年5月4日值2026年5月31日有效），由于漲價(jià)函日期為5月4日之后，我們預(yù)估WEEK18周（2026/4/27-2026/5/3）報(bào)價(jià)會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注WEEK19周報(bào)價(jià)情況，目前5月合約已經(jīng)升水4月合約，4月合約交割完成后，5月合約也會(huì)逐步進(jìn)入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價(jià)格為5/115/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），5月份運(yùn)力與2025年相比差別較小，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注好盈虧比，5月合約短期驅(qū)動(dòng)向上，后續(xù)首先關(guān)注馬士基5月第一周價(jià)格。（2026年4月8日收盤價(jià)格折合現(xiàn)貨價(jià)格2500美金附近，升水4月底價(jià)格相對(duì)較少）
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們?cè)谶^(guò)往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價(jià)高度仍可期待。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二
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