>> 上海證券-固定收益周報(bào)：投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望恢復(fù)提升-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張河生 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
美股三大指數(shù)上漲，恒生指數(shù)小幅上漲。
過去一周（20260330-20260405），納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別變化4.44%、3.36%與2.96%，同時(shí)期恒生指數(shù)變化0.66%。
A股絕大多數(shù)板塊下跌，通信與醫(yī)藥等領(lǐng)漲。
過去一周（20260330-20260405）wind全A指數(shù)變化-2.25%，中證A100、滬深300、中證500、中證1000、中證2000與wind微盤股分別變化-1.96%、-1.37%、-2.62%、-2.71%、-3.08%與- 4.93%。
從板塊風(fēng)格看，滬市中藍(lán)籌與成長均下跌：上證50與科創(chuàng)板50分別變化-0.24%與-3.42%；深市藍(lán)籌與成長均下跌：深證100與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別變化-2.67%與-4.44%；北證50指數(shù)變化-1.32%。
從行業(yè)表現(xiàn)看，30個(gè)中信行業(yè)4個(gè)行業(yè)上漲，26個(gè)行業(yè)下跌。領(lǐng)漲的為通信與醫(yī)藥，過去一周漲幅大于2.0%。
過去一周我國國債各期限品種收益率漲跌不一。
過去一周（20260330-20260405）10年期國債期貨主力合約較2026年3月27日上漲0.03%。從現(xiàn)券來看，10年國債活躍券收益率較2026年3月27日提升0.27 BP至1.8199%；從曲線形態(tài)看，各期限品種收益率有漲有跌。
美債收益率曲線整體下移。
過去一周（20260330-20260405）美債走牛，截至2026年4月3日，10年美債收益率較2026年3月27日變化-9 BP至4.34%；從曲線形態(tài)看，過去一周（20260330-20260405）各期限品種收益率下降，收益率曲線整體下移。
美元微漲，人民幣兌美元升值。
過去一周（20260330-20260405）美元指數(shù)提升0.02%，美元兌歐元、英鎊與日元分別變化-0.11%、0.42%與-0.40%。美元兌人民幣匯率下降：美元兌離岸人民幣匯率截至2026年4月3日下降0.48%至6.8764，美元兌在岸人民幣匯率截至2026年4月3日下降0.24%至6.8803。
黃金價(jià)格上漲，原油價(jià)格下跌。
過去一周（20260330-20260405）黃金價(jià)格上漲，原油價(jià)格下跌。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格上漲3.00%至4639.35美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格上漲4.01%至4656.4美元/盎司。國內(nèi)黃金價(jià)格同樣上漲，上海金現(xiàn)貨上漲4.08%至1034.42元/克，期貨上漲3.46%至1029.64元/克。布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.14%至109.77美元/桶。
美國與伊朗8日暫時(shí)?；?，擬談判兩周。
巴基斯坦8日宣布伊朗、美國以及兩國的盟友已經(jīng)同意立即在包括黎巴嫩在內(nèi)的所有地區(qū)?；?，“立即生效”。伊朗方面8日發(fā)布消息說，伊朗將在巴基斯坦首都伊斯蘭堡與美國展開為期兩周的政治談判；霍爾木茲海峽將在兩周時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)安全通航。伊朗同日公布了10項(xiàng)停戰(zhàn)條款主要內(nèi)容。
美國3月非農(nóng)超預(yù)期，失業(yè)率下降。
美國3月非農(nóng)新增17.8萬人，大幅超過預(yù)期的6.5萬人。其中，私人部門新增18.6萬人，較2月恢復(fù)不少；政府部門減少0.8萬人，連續(xù)多月減少。3月失業(yè)率為4.3%，較上月略有下降；勞動(dòng)參與率3月同樣較2月略微下降，為61.9%。
地緣局勢(shì)緩和，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望恢復(fù)提升。
展望后續(xù)，我們認(rèn)為美伊?xí)簳r(shí)停火對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言是利好，尤其是在未來兩周，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望恢復(fù)提升。在這樣的大背景下，我們認(rèn)為A股可能迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注以下幾個(gè)方向：1、硬科技，半導(dǎo)體、AI、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等；2、高端制造，工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人、智能制造等；3、貴金屬、有色金屬等資源品方面。債市方面，我們認(rèn)為2026年我國央行仍然可能降息，當(dāng)前10年國債收益率在1.80%左右，具有長期投資價(jià)值。大宗匯率方面，我們認(rèn)為美元或走弱，原油之外的大宗商品價(jià)格則可能恢復(fù)性漲價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
穩(wěn)增長政策不及預(yù)期；
中美貿(mào)易摩擦具有不確定性；
地緣沖突存在不確定性。
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