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主要觀點(diǎn)
　　美股三大指數(shù)下跌，恒生指數(shù)上漲。
　　過去一周（20251229-20260104），納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別變化-1.52%、-1.03%與-0.67%，納斯達(dá)克中國科技股指數(shù)變化5.11%；同時(shí)期恒生指數(shù)變化2.01%。
　　A股各板塊有漲有跌，綜合金融、石油石化與國防軍工等領(lǐng)漲。
　　過去一周（20251229-20260104）wind全A指數(shù)變化0.61%，中證A100、滬深300、中證500、中證1000、中證2000與wind微盤股分別變化-0.90%、-0.59%、0.09%、-0.13%、-0.10%與0.46%。
　　從板塊風(fēng)格看，滬市中藍(lán)籌、成長均下跌：上證50與科創(chuàng)板50分別變化-0.47%與-0.12%；深市藍(lán)籌與成長均下跌：深證100與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別變-1.07%與-1.25%；北證50指數(shù)變化-1.55%。
　　從行業(yè)表現(xiàn)看，30個(gè)中信行業(yè)13個(gè)行業(yè)上漲，17個(gè)行業(yè)下跌。
　　領(lǐng)漲的為綜合金融、石油石化與國防軍工，過去一周漲幅大于3.0%。
　　過去一周我國國債多數(shù)期限品種收益率提升。
　　過去一周（20251229-20260104）10年期國債期貨主力合約較2025年12月26日下跌0.41%。從現(xiàn)券來看，10年國債活躍券收益率較2025年12月26日提升0.51 BP至1.8427%；從曲線形態(tài)看，除3個(gè)月期限品種收益率下降外，其他期限品種收益率提升。
　　資金價(jià)格下降，央行公開市場操作凈回籠。
　　資金價(jià)格下降，截至2026年1月4日R007為1.4525%，較2025年12月26日下降7.39BP；DR007為1.4286%，較2025年12月26日下降9.51BP，兩者利差走闊。
　　公開市場操作方面（逆回購操作與央票互換），央行過去一周（20251229-20260104）凈回籠9024億元。
　　美債收益率長期限品種提升。
　　過去一周（20251229-20260104）美債收益率長期限品種提升，截至2026年1月2日，10年美債收益率較2025年12月26日變化5 BP至4.19%；從曲線形態(tài)看，過去一周（20251229-20260104）3年及以上期限品種收益率提升。
　　美元走強(qiáng)，人民幣兌美元仍升值。
　　過去一周（20251229-20260104）美元指數(shù)提升0.43%，美元兌歐元、英鎊與日元分別變0.49%、0.35%與0.24%。美元兌人民幣匯率下降：美元兌離岸人民幣匯率截至2026年1月2日下降0.49%至6.9706，美元兌在岸人民幣匯率截至2025年12月31日下降0.28%至6.9890。
　　黃金價(jià)格下跌。
　　過去一周（20251229-20260104）黃金價(jià)格下跌。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格下跌2.85%至4352.95美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格下跌5.02%至4317.80美元/盎司。國內(nèi)黃金價(jià)格同樣下跌，上海金現(xiàn)貨下跌3.19%至974.9元/克，期貨下跌4.07%至971.74元/克。
　　委內(nèi)瑞拉地緣局勢升級。
　　美國總統(tǒng)特朗普在2026年1月3日舉行發(fā)布會說美軍前一晚突襲委內(nèi)瑞拉首都，抓走總統(tǒng)馬杜羅及其夫人，并稱美國將“管理”委內(nèi)瑞拉直至實(shí)施“安全”過渡。特朗普稱，美國大型石油企業(yè)將進(jìn)入委內(nèi)瑞拉，投資數(shù)以十億計(jì)美元，維修嚴(yán)重破敗的石油基礎(chǔ)設(shè)施，并開始創(chuàng)造收益。
　　軍工、貴金屬等或受益。
　　展望后市，我們認(rèn)為委內(nèi)瑞拉地緣局勢升級對資本市場整體沖擊有限，但是對部分大宗商品影響較大。
　　國內(nèi)權(quán)益市場方面，我們認(rèn)為A股大勢受影響概率不高，但對結(jié)構(gòu)性板塊或行業(yè)產(chǎn)生一定影響，建議關(guān)注軍工、航空航天、衛(wèi)星、貴金屬、電新、光伏、芯片、算力、人工智能等方向的投資機(jī)會。
　　國內(nèi)債市方面，我們認(rèn)為債市可能持續(xù)窄幅波動(dòng)，但10年國債收益率在1.80%以上具有配置價(jià)值。
　　而大宗商品方面，我們認(rèn)為黃金等貴金屬價(jià)格或?qū)⑹芤嬗诘鼐夛L(fēng)險(xiǎn)升級，有望重拾漲勢；原油方面，我們認(rèn)為美國大型石油企業(yè)如果維修委內(nèi)瑞拉嚴(yán)重破敗的石油基礎(chǔ)設(shè)施，原油供給或提升，油價(jià)或承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　穩(wěn)增長政策不及預(yù)期；
　　中美貿(mào)易摩擦具有不確定性；
　　地緣沖突存在不確定性。