>> 紫金天風(fēng)期貨-鋅周報：抗跌邏輯強化-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 10761KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
柳曉怡 |
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本周觀點
此輪有色金屬的下跌，已大部分計價中東沖突帶來的負面影響，包括“滯脹”及經(jīng)濟衰退的可能。
短期鋅價上行乏力：宏觀端需警惕沖突擴大的尾部風(fēng)險，終端需求未復(fù)蘇，下游原料庫存偏高、補庫意愿弱，缺乏上行驅(qū)動。
但鋅有望成為有色最抗跌品種，核心依托煉廠成本支撐：近期礦端增量預(yù)期大幅下修，進口加工費轉(zhuǎn)負，疊加能源成本上升，海外冶煉廠減產(chǎn)風(fēng)險陡增；國內(nèi)4月雖有增產(chǎn)計劃，但內(nèi)外比價惡化、利潤下滑及原料庫存回落，不排除后續(xù)減產(chǎn)可能，更值得關(guān)注的是，高油價背景下，鋅礦運輸及到港效率將受到直接影響，或?qū)⒁l(fā)國內(nèi)礦端實質(zhì)性短缺。
綜上，短期鋅價缺乏需求端的向上驅(qū)動，但供應(yīng)端的支撐力度較為顯著，策略建議：維持逢低多策略、關(guān)注滬鋅正套機會。
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