>> 銀河期貨-白糖日報-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
大小： |
1080KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1.巴基斯坦糖廠協(xié)會（PSMA）呼吁政府批準出口2025/2026榨季的過剩食糖。該協(xié)會預計，2026年4月至6月將生產(chǎn)約8.68萬噸甜菜糖，疊加現(xiàn)有庫存與當期產(chǎn)量后，本榨季食糖總供應量將達到795.8萬噸。與此同時，預計同期食糖總消費量為663.8萬噸，供應過剩約132萬噸。在預留一個月的國內(nèi)食糖儲備量后，剩余可出口量約為76.7萬噸。為此，PSMA呼吁政府批準出口這76.7萬噸過剩食糖，此舉預計可創(chuàng)造4至5億美元的收入。
2.據(jù)俄羅斯農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，俄羅斯2025年甜菜收獲量達4890萬噸，較上年增長8.5%；食糖產(chǎn)量超過630萬噸，食糖自給率達到104.9%，遠高于其糧食安全指導方針設(shè)定的90%基準線。
3．據(jù)泛糖科技不完全統(tǒng)計，截至4月8日，2025/26榨季廣西累計收榨糖廠數(shù)已達51家。從產(chǎn)能看，已收榨糖廠日榨蔗能力共計44.7萬噸，未收榨糖廠日榨蔗能力共計15.35萬噸。從地域分布看，欽州、北海、防城港及河池地區(qū)糖廠已全部收榨；未收榨糖廠主要分布于南寧、柳州等地，崇左及百色地區(qū)仍有個別糖廠未收榨。從開機時長看，已收榨糖廠中，1家略有縮短，32家延長1~20天不等，18家延長20天以上。
【邏輯分析】
國際方面，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預期，但是泰國和中國產(chǎn)量都超預期增加。25/26榨季預計雖然食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度可能不及預期，但是近期泰國和中國的大幅增產(chǎn)給之前的悲觀預期有所改善。對于新榨季，目前全球大部分機構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高而主產(chǎn)國巴西即將開榨，預計巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)。但是近期美伊兩國談判，國際油價大跌對國際糖有利空影響，國際糖價近期下跌明顯。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，近期公布的廣西糖產(chǎn)大幅超預期，云南預計糖產(chǎn)量也比較高，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應端壓力較大，國內(nèi)糖價有所下調(diào)。但是考慮目前國際油價較高且未來巴西制糖比可能偏低，且未來進口端政策可能會進一步收緊，因此我們對于國內(nèi)糖的大趨勢判斷仍偏強，但是短期隨著國際油價大跌糖價也將有所回落。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價繼續(xù)下跌，但是考慮成本和制糖比等因素，預計糖價繼續(xù)下行空間不大。國內(nèi)糖價跌至目前價位繼續(xù)下跌空間不大，預計將在該位置附近震蕩。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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