>> 華泰期貨-FICC日報：4月合約基本塵埃落定，等待船司5月份開價-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 3071KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK17周報價1430/2120；HPL 4月下半月船期報價介于2135-2835美元/FEU，5月份船期報價1985/3035。馬士基5月份漲價函公布，價格為2275/3500（2026年5月4日之后）。
MSC+Premier Alliance：MSC 4月上半月船期報價1580/2640；ONE 4月下半月船期報價2261美元/FEU，5月上半月船期報價3061美元/FEU；HMM4月上半月船期報價2158美元/FEU。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月船期報價介于2633-2847美元/FEU，5月上半月船期報價介于3213-3313美元/FEU；EMC 4月份下半月船期報價1680/2560；OOCL 4月下半月船期報價2459-2609美元/FEU
地緣端：據(jù)伊朗方面9日消息，在伊朗前最高領(lǐng)袖阿里·哈梅內(nèi)伊遇害40天后，伊斯蘭革命衛(wèi)隊發(fā)表聲明說，“復(fù)仇行動不會停止”。聲明說，阿里·哈梅內(nèi)伊離世，這樣的悲痛讓伊朗人難以承受，革命衛(wèi)隊“將以堅韌和力量繼承遺志”，為哈梅內(nèi)伊及其他犧牲者的復(fù)仇行動不會停止，革命衛(wèi)隊將繼續(xù)支持現(xiàn)任最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊。革命衛(wèi)隊還表示，伊朗全國團結(jié)一致，武裝部隊已向美國和以色列發(fā)動百次襲擊。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集裝箱船舶39艘，合計交付運力243154TEU。12000-16999TEU船舶合計交付8艘，合計11.9萬TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9萬TEU（44艘），2027年交付94.9萬TEU（64艘），2028年交付125.24萬TEU（86艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬TEU（7艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港4月份月度周均運力30.85萬TEU，WEEK15/16/17/18周運力分別為32.83/25.81/24.51/40.25萬TEU。5月份月度周均運力29.25萬TEU，WEEK19/20/21/22/23周運力分別為29.91/24.68/31.59/30.83萬TEU；6月份月度周均運力26.93萬TEU （船期暫不完全，后期會有更新），WEEK23/24/25/26/27周運力分別為29.14/28.98/28.69/27.88/19.9萬TEU。4月份共計5個空班，5月份共計5個空班和8個TBN。
主力合約EC2604，馬士基WEEK17價格繼續(xù)下調(diào)，4月下半月三大聯(lián)盟價格逐步公布。目前PA聯(lián)盟YML 4月下半月船期報價2000美元/FEU，其中4/18日船期報價1800美元/FEU；馬士基WEEK 15報價2300美元/FEU，WEEK16周報價2200美元/FEU，WEEK17周報價2100美元/FEU，OA聯(lián)盟OOCL4月下半月船期報價2459-2609美元/FEU。4月合約交割結(jié)算價格為4月13日、20日以及27日三期SCFIS算數(shù)平均值，若按照馬士基價格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），4/13日SCFIS1702點附近，4/20日SCFIS1628點附近、4/27日SCFIS1554點（注，上述點數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡最終會對SCFIS產(chǎn)生影響），最終交割結(jié)算價格或落在1630點左右。投資者關(guān)注好盈虧比。
EC2605合約，關(guān)注好盈虧比，緊跟現(xiàn)貨。當前4月下半月價格表現(xiàn)偏弱，馬士基WEEK16周報價（4月下半月）2200美元/FEU，WEEK17周報價2100美元/FEU。5月至8月船司會嘗試挺價，馬士基已經(jīng)宣布5月份漲價函為3500美元/FEU（2026年5月4日至2026年5月31日有效），由于漲價函日期為5月4日之后，我們預(yù)估WEEK18周（2026/4/27-2026/5/3）報價會相對平穩(wěn)，重點關(guān)注WEEK19周報價情況，目前5月合約已經(jīng)升水4月合約，4月合約交割完成后，5月合約也會逐步進入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價格為5/115/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），5月份運力與2025年相比差別較小，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注好盈虧比，5月合約短期驅(qū)動向上，后續(xù)首先關(guān)注馬士基5月第一周價格。（2026年4月8日收盤價格折合現(xiàn)貨價格2500美金附近，升水4月底價格相對較少）
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強，短期難以證偽，我們在過往的研報中一直在強調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運價高度仍可期待。主因有以下三點，第一：蘇伊士運河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運的襲擊或做實該預(yù)期，COSCO在之前的電話會中也強調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個長達3-5個月的漸進過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會評估通過、保險公司下調(diào)保費、客戶認可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，統(tǒng)計顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點因素存在或使得2026年上半年運力供應(yīng)壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月
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