>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：中東局勢(shì)再起波瀾，鎳不銹鋼維持震蕩-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-04-09日滬鎳主力合約開于134880元/噸，收于133300元/噸，較前一交易日收盤變化-0.02%，當(dāng)日成交量為182166（-47820）手，持倉(cāng)量為143681（-3798）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼出口稅與鎳礦配額又有所反復(fù)，整體導(dǎo)向仍不明朗，但從目前來看仍對(duì)價(jià)格起到一定支撐作用。基本面方面，供應(yīng)端，鎳礦緊張態(tài)勢(shì)延續(xù)，價(jià)格看漲情緒濃厚，鎳鐵與精煉鎳供應(yīng)充足，但受鎳礦價(jià)格高位影響，成本支撐較為穩(wěn)定，MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢(shì)下，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤(rùn)改善，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存維持累積狀態(tài)，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，印尼鎳礦價(jià)格偏強(qiáng)，RKAB鎳礦配額獲批2億噸，部分礦山配額未落地；4月礦升水分化，主流采購(gòu)升水40-45美元/濕噸，部分礦山報(bào)50美元/濕噸；大k島雨水增多影響礦運(yùn)，4月降雨或持續(xù)增加，短期供應(yīng)偏緊格局難改。菲律賓鎳礦價(jià)格走弱、報(bào)價(jià)松動(dòng)，1.3%品位報(bào)價(jià)48-50美元/濕噸，1.4%品位CIF接貨價(jià)68美元/濕噸；海運(yùn)費(fèi)仍有下調(diào)空間，成本端壓力邊際緩解。
現(xiàn)貨方面：近期宏觀擾動(dòng)致行情震蕩，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。下游僅剛需少量采購(gòu)，追高意愿弱，僅盤面走低時(shí)零星補(bǔ)庫(kù)，成交清淡?，F(xiàn)貨流通寬松，持貨商出貨承壓，貿(mào)易商交投冷清，市場(chǎng)無主動(dòng)囤貨意愿。其中金川鎳升水變化-250元/噸至3350元/噸，進(jìn)口鎳升水變化-50元/噸至-350元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為61457（511）噸，LME鎳庫(kù)存為281310（-48）噸。
宏觀方面：就在美伊同意停火后，以色列的行為導(dǎo)致中東地緣沖突再度升級(jí)，美元隨之走強(qiáng)形成壓制；疊加鎳市自身高庫(kù)存、下游剛需偏弱的基本面，滬鎳整體維持寬幅震蕩，暫無趨勢(shì)性方向。
策略
當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，在當(dāng)下中東地緣沖突與印尼鎳相關(guān)政策均具較強(qiáng)不確定性的情況下，鎳價(jià)難以走出單邊確定行情，預(yù)計(jì)將保持震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-04-09日，不銹鋼主力合約開于14310元/噸，收于14290元/噸，當(dāng)日成交量為77685（-23971）手，持倉(cāng)量為89288（-4171）手。
走勢(shì)分析：不銹鋼價(jià)格仍主要跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，受印尼政策及宏觀影響較大。基本面方面，供給端，鋼廠維持高排產(chǎn)計(jì)劃，4月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)368.47萬噸，月環(huán)比減少0.4%，同比增幅5.2%，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn);需求端，3月市場(chǎng)消費(fèi)處于緩慢恢復(fù)過程，但恢復(fù)速度較往年偏慢，4月預(yù)計(jì)消費(fèi)繼續(xù)回升，訂單緩和，庫(kù)存難以回升，對(duì)價(jià)格起到底部支撐作用。
現(xiàn)貨方面：受期貨價(jià)格漲勢(shì)趨緩影響，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)詢盤雖保持一定活躍度，但實(shí)際成交仍以低價(jià)貨源為主；貿(mào)易商雖嘗試小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，終端接受度有限，實(shí)際成交價(jià)格漲幅受到明顯制約。無錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為14400（+50）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格14400（+0）元/噸，304/2B升貼水為180至380元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化0.00元/鎳點(diǎn)至1080.0元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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