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上周我們前往江浙地區(qū)及北京開展了為期4天的《循跡鉑鈀：深度走訪調(diào)研》活動(dòng)，對(duì)貴金屬回收企業(yè)、加工企業(yè)及相關(guān)貿(mào)易環(huán)節(jié)開展了實(shí)地調(diào)研，重點(diǎn)聚焦中國(guó)鉑鈀原料供給、加工模式及下游需求變化幾個(gè)維度。從調(diào)研反饋來(lái)看，存在幾點(diǎn)比較有共識(shí)的認(rèn)知：1、中國(guó)鉑鈀供給仍受制于回收體系，汽車三元催化器并未隨報(bào)廢量同步釋放；2、需求方面持續(xù)分化，行業(yè)向高端材料需求轉(zhuǎn)移；3、生產(chǎn)型企業(yè)庫(kù)存偏低，價(jià)格波動(dòng)高企強(qiáng)化以銷定采；4、資金占用與周轉(zhuǎn)效率成為影響經(jīng)營(yíng)的重要因素；5、對(duì)鉑鈀價(jià)格趨勢(shì)預(yù)期總體偏謹(jǐn)慎。
　　綜合來(lái)看，我們前期判斷國(guó)內(nèi)有大量的隱性庫(kù)存急需通過(guò)場(chǎng)內(nèi)官方渠道進(jìn)行釋放的預(yù)期有所削弱。但仍然了解到部分企業(yè)擁有較高的鉑族金屬存貨水平作為生產(chǎn)備料，不排除價(jià)格高企時(shí)這部分庫(kù)存回流市場(chǎng)制衡鉑鈀單邊多頭行情。當(dāng)前鉑鈀市場(chǎng)處于供給約束與需求分化并存的格局，庫(kù)存錯(cuò)配與價(jià)格波動(dòng)共同強(qiáng)化市場(chǎng)博弈。我們預(yù)期短期價(jià)格走勢(shì)更可能呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征，受供給釋放節(jié)奏與下游補(bǔ)庫(kù)行為共同影響。
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