>> 東證期貨-碳酸鋰周度報告：鹽端累庫不緊，關注津巴動向-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★鹽端累庫不緊，關注津巴動向
礦端：1）津巴：周五中礦資源業(yè)績交流會稱，公司在津巴的出口或于一到三天內放開。周末市場亦有消息稱，津巴政策面或已放開出口。關注后續(xù)實際進展。2）江西：江西四礦山采礦權出讓收益評估報告出爐，后續(xù)或走換證-停產-環(huán)評流程，但具體停產時間仍未可知。我們預計部分礦山鋰礦庫存約半年，短期停產暫不影響鋰鹽生產。此外，從繁微大數(shù)據(jù)看，截止4月7日，枧下窩人流和物流數(shù)據(jù)尚無明顯變化。4月澳礦到貨預計增加至40萬噸以上，津巴鋰精礦到貨大幅減少，碳酸鋰輝石產線負荷繼續(xù)提升，預計鋰礦去庫為主。礦端維持偏緊格局，但礦緊尚未兌現(xiàn)到鹽緊。據(jù)智利海關，2026年3月智利共出口碳酸鋰及氫氧化鋰3.05萬噸，環(huán)比+10%，同比+33%；其中對中國出口1.89萬噸，環(huán)比-15%，同比+14%。此外，2026年3月智利對中國發(fā)運硫酸鋰0.83萬噸LCE，環(huán)比+37%，同比+184%。智利出口持續(xù)超預期，智利硫酸鋰庫存充裕，再度驗證鹽端不緊的觀點。需求端市場仍重點關注動力需求變化。4月第一周新能源乘用車內銷依舊不樂觀，儲能增速尚能維持。
本周SMM庫存+1453噸，上游/中游/下游分別+507/+1170/-224噸。庫存天數(shù)為28.5天（+0.3天），上游/中游/下游分別5.2/10.4/12.9天?？紤]表外庫存，碳酸鋰相對寬松，盤面下跌至15.3萬元/噸時下游掛單成交尚可，但基差仍不見走強。下游普遍備貨至4月下旬。我們測算4月碳酸鋰去庫1-2千噸。26Q2整體仍有望去庫，但去庫幅度或較Q1下降。若津巴和枧下窩恢復，則Q3或明顯累庫，但若津巴或枧下窩不得解決，則碳酸鋰或持續(xù)去庫，屆時投機補庫驅動下，鹽端緊張或更為明顯。
下周市場或重點關注津巴進展。考慮到正極、電芯排產較好，碳酸鋰的直接需求仍有支撐。策略上，推薦關注利空落地后的逢低做多機會。但在供應擾動真實兌現(xiàn)前，由現(xiàn)貨驅動盤面上行突破前高也存在一定困難。
★風險提示
下游消費不及預期，新增產能建設進度與企業(yè)預期有所出入。
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