>> 平安證券-科興制藥(688136)海外業(yè)務迎來收獲，研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)推進-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
葉寅,曹艷凱 |
| 下載權限： |
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事項：
公司發(fā)布2025年度業(yè)績快報公告，預計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入15.41億元，同比+9.54%；歸母凈利潤1.59億元，同比+406.47%；扣非歸母凈利潤0.60億元，同比+69.36%。
平安觀點：
海外業(yè)務迎來收獲，帶動公司2025年業(yè)績持續(xù)增長。根據公司公告，2025年公司積極開拓海外市場，海外收入實現(xiàn)了較為強勁的增長，從而帶動公司營業(yè)收入的提升。非經常性損益的變動主要是公司持有的私募基金公允價值變動及處置下屬子公司取得收益所致。
公司創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)推進，國際化進程加快。創(chuàng)新研發(fā)方面，根據公司公告，全資子公司深圳科興自主研發(fā)的靶向BDCA2（血樹突狀細胞抗原2）的創(chuàng)新藥物“GB19注射液”，分別在2026年2月和3月先后獲得國家藥監(jiān)局批準用于治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡適應癥（SLE）和皮膚型紅斑狼瘡（CLE）適應癥的臨床試驗。此外，公司在2026年3月30日發(fā)布公告，該藥物也已獲得美國FDA批準，用于治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡適應癥和皮膚型紅斑狼瘡適應癥的臨床實驗。國際化進程方面，根據公司官微，公司與海昶生物合作的重磅抗腫瘤產品注射用紫杉醇（白蛋白結合型）Apexelsin？陸續(xù)獲得中國澳門、馬來西亞、多米尼加共和國的上市許可。此外，該產品產線順利取得土耳其藥品和醫(yī)療器械管理局（ TITCK ）GMP證書。Apexelsin？在全球市場的準入布局進一步擴大，為公司全球市場拓展注入新的強勁動力。
股份回購完成，彰顯公司長期健康發(fā)展信心。公司在2025年3月17日通過了《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》，回購股份在未來適宜時機用于股權激勵或員工持股計劃，并在公司披露股份回購實施結果暨股份變動公告日之后的三年內予以轉讓。截止2026年3月3日，公司通過集中競價交易方式已累計回購股份151.44萬股，占公司目前總股本的比例為0.75%，回購總金額為0.55億元，公司本次回購股份方案已經實施完畢。公司積極進行股份回購，充分彰顯對長期健康發(fā)展信心。
投資建議：維持公司“推薦”評級。考慮到院內經營環(huán)境存在一定壓力，對公司核心產品放量節(jié)奏造成一定影響，結合公司最新業(yè)績快報，我們調整此前盈利預測,預計2025年-2027年公司營業(yè)收入分別為15.41億元、18.36億元、21.83億元（此前預測分別為19.35億元、22.88億元、28.07億元）；預計2025年-2027年公司歸母凈利潤分別為1.59億元、1.84億元、2.51億元（此前預測分別為1.23億元、2.43億元、3.57億元）?？紤]到公司海外業(yè)務快速成長，研發(fā)創(chuàng)新管線持續(xù)推薦，維持“推薦”評級。
風險提示：1)產品研發(fā)進度不及預期風險。公司在研項目眾多，存在研發(fā)進度低于預期的風險。2)海外商業(yè)化進度不及預期風險。公司引進品種眾多，存在海外上市進度低于預期的風險。3)行業(yè)政策變化風險。國家醫(yī)保目錄會不定期調整，影響公司相關產品價格。4）地緣政治風險：公司海外業(yè)務可能涉及到潛在的地緣政治風險。
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