久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2025年度報(bào)告。2025Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.39億元，同比-4.96%；歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比+36.25%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.37億元，同比+14.27%；毛利率35.49%，同比+0.83pct；歸母凈利率9.53%，同比+2.88pct；扣非歸母凈利率8.91%,同比+1.50pct。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.30億元，同比+9.92%；歸母凈利潤(rùn)3.93億元，同比+36.40%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.64億元，同比+47.64%；毛利率36.67%，同比+1.38pct；歸母凈利率7.51%，同比+1.46pct；扣非歸母凈利率6.96%，同比+1.79pct。
　　國(guó)內(nèi)主業(yè)穩(wěn)健，羅曼持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。分品類，2025年廚房/生活/個(gè)護(hù)/母嬰收入分別為33.8/4.8/6.5/2.8億元，同比+3%/-14%/+79%/+13%，廚小電主業(yè)維持穩(wěn)定，母嬰小家電高基數(shù)下增速略微放緩。分地區(qū)，2025年國(guó)內(nèi)/海外收入分別為42.8/9.5億元，同比+4.6%/+42.4%，國(guó)內(nèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，海外延續(xù)高增，羅曼整合順利，25年實(shí)現(xiàn)收入6億元，歸母凈利潤(rùn)6534萬(wàn)元，遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)承諾。
　　結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)下，盈利能力穩(wěn)步改善。公司持續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，帶動(dòng)毛利率持續(xù)改善，25年國(guó)內(nèi)/海外毛利率分別同比+1.8/+0.5pct。25Q4公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+1.4/+0.4/+0.6/-0.3pct至17.6%/4.5%/3.2%/-0.4%，盈利能力穩(wěn)步改善。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司為長(zhǎng)尾小家電品類龍頭，堅(jiān)持推進(jìn)多元化及高端化拓品，海外市場(chǎng)深入拓展，羅曼整合成效顯著，收入維持穩(wěn)健，盈利持續(xù)改善。預(yù)計(jì)公司2026-2028年EPS為2.82/3.08/3.29元，4月12日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.2/13.9/13.0倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求不及預(yù)期，成本大幅提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇