>> 申萬宏源-食品飲料行業(yè)2026一季度業(yè)績前瞻：26Q1白酒持續(xù)出清，食品分化改善-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 1134KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂昌,周緣,王子昂 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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本期投資提示：
我們對重點跟蹤的43家食品飲料A股上市公司2026年一季度凈利潤的預(yù)測如下：增速超過20%的公司有8家：洽洽食品(100%)、燕京啤酒(60%)、新乳業(yè)(30%)、中炬高新(30%)、天味食品(30%)、安井食品(30%)、東鵬飲料(25%)、安琪酵母(20%)。增速在0%~20%的公司有22家：三全食品(17%)、雙匯發(fā)展(15%)、日辰股份(15%)、巴比食品(15%)、甘源食品(15%)、寶立食品(13%)、勁仔食品(13%)、百潤股份(12%)、海天味業(yè)(12%)、千味央廚(10%)、鹽津鋪子(10%)、貴州茅臺(8%)、立高食品(8%)、湯臣倍健(7%)、迎駕貢酒(5%)、恒順醋業(yè)(5%)、三元股份(5%)、伊利股份(3%)、重慶啤酒(0%)、青島啤酒(0%)、千禾味業(yè)(0%)、晨光生物(0%)。業(yè)績下滑的公司有13家：涪陵榨菜(-1%)、金徽酒(-10%)、桃李面包(-10%)、山西汾酒(-15%)、水井坊(-15%)、伊力特(-15%)、瀘州老窖(-18%)、酒鬼酒(-20%)、三只松鼠(-20%)、今世緣(-25%)、五糧液(-30%)、古井貢酒(-35%)、老白干酒(-40%)。
投資分析意見：維持板塊觀點，看好食品飲料板塊2026年投資機(jī)會，核心方向是順周期的白酒和餐飲供應(yīng)鏈，核心指標(biāo)看CPI。白酒板塊維持判斷，春節(jié)白酒行業(yè)整體好于預(yù)期，我們認(rèn)為茅臺價格一季度筑底，行業(yè)迎本輪周期拐點，春節(jié)后茅臺批價保持堅挺并直接提價。行業(yè)未來的趨勢是縮量集中，從大魚吃小魚到大魚吃大魚，上市公司的強(qiáng)分化不可避免。盡管總量萎縮，但長期留下的頭部企業(yè)仍有成長空間。展望26年，若基本面如期修復(fù)，預(yù)計26年底-27年將迎來估值與業(yè)績雙擊，優(yōu)質(zhì)白酒公司已處于戰(zhàn)略配置期。白酒重點推薦：貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、五糧液，關(guān)注金徽酒。大眾食品子行業(yè)已呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，企業(yè)競爭從價格轉(zhuǎn)向質(zhì)量，行業(yè)供需逐步平衡，原料成本傳導(dǎo)至下游，食品CPI望逐季改善。具備順周期屬性，估值低位，且具備中長期成長空間的公司將迎來修復(fù)?？春庙樦芷诘牟凸┘罢{(diào)味品，乳制品的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。大眾品重點推薦：安井食品(AH)、海天味業(yè)(H)、天味食品、伊利股份、雙匯發(fā)展、新乳業(yè)，關(guān)注優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、三元股份、東鵬飲料。
核心假設(shè)風(fēng)險：食品安全問題；經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。
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