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一、行情回顧與操作建議
　　當日行情：
　　3月出口增速回落緩解債市壓力，疊加超長債供需結構改善的預期和寬松資金面支撐，國債期貨全線上漲。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率回落，十年國債收益率下行幅度在1bp以內，至下午16：30，10年國債活躍券260005收益率報1.78%下行0.8bp。
　　資金市場：
　　銀行間資金寬松，央行開展10億地量逆回購，今日公開市場逆回購凈投放5億元。銀存間的DR隔夜在1.22%附近窄幅變動，7天資金利率在1.37%附近窄幅變動，中長期資金平穩(wěn)寬松，1年AAA存單利率在1.5%附近變動不大。
　　結論：
　　展望4月來看，基本面方面，雖然3月PMI回升至擴張區(qū)間，但債市反應偏淡，或主要考慮到當前內需端仍為偏弱修復，且經濟一般高開低走，后期也存在外需走弱風險，另外雖然地產新政初見成效，但居民信貸仍延續(xù)負增，信用擴張整體勢頭不強，難以推動利率大幅上行，債市調整風險有限。資金方面，4月雖存階段性繳稅擾動和邊際回升的政府債發(fā)行繳款壓力，但整體缺口應有限，且央行呵護態(tài)度堅定，而貸款走弱背景下大行融出資金意愿也較強，資金寬松形成最主要支撐。政策方面，預計高油價難以形成全面通脹，而反而容易沖擊需求、擠壓中下游利潤，若內外需均受油價帶來的高成本沖擊而走弱，寬松預期或再度發(fā)酵，關注4月政治局會議表態(tài)。本周關注一季度經濟數據及央行凈回籠情況，若央行持續(xù)回籠推動資金由寬松從中性收斂，而長端逐漸消化通脹和政府債供給沖擊，則超長端品種或有更佳表現(xiàn)。