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一、行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　特別國債發(fā)行期限縮短的預(yù)期仍在發(fā)酵，債市情緒延續(xù)積極。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率回落，短端下行幅度較大，在1~2bp，十年國債收益率窄幅變動，至下午16：30，10年國債活躍券260005收益率報1.776%下行0.4bp。
　　資金市場：
　　銀行間資金寬松，央行開展5億地量逆回購等量續(xù)作，6個月買斷式逆回購凈回籠1000億元。銀存間的DR隔夜在1.22%附近窄幅變動，7天資金利率在1.37%附近窄幅變動，中長期資金平穩(wěn)寬松，1年AAA存單利率在1.5%附近變動不大。
　　結(jié)論：
　　展望4月來看，基本面方面，雖然3月PMI回升至擴張區(qū)間，但債市反應(yīng)偏淡，或主要考慮到當(dāng)前內(nèi)需端仍為偏弱修復(fù)，且經(jīng)濟一般高開低走，后期也存在外需走弱風(fēng)險，另外雖然地產(chǎn)新政初見成效，但居民信貸仍延續(xù)負增，信用擴張整體勢頭不強，難以推動利率大幅上行，債市調(diào)整風(fēng)險有限。資金方面，4月雖存階段性繳稅擾動和邊際回升的政府債發(fā)行繳款壓力，但整體缺口應(yīng)有限，且央行呵護態(tài)度堅定，而貸款走弱背景下大行融出資金意愿也較強，資金寬松形成最主要支撐。政策方面，預(yù)計高油價難以形成全面通脹，而反而容易沖擊需求、擠壓中下游利潤，若內(nèi)外需均受油價帶來的高成本沖擊而走弱，寬松預(yù)期或再度發(fā)酵，關(guān)注4月政治局會議表態(tài)。本周關(guān)注一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)及央行凈回籠情況，若央行持續(xù)回籠推動資金由寬松從中性收斂，而長端逐漸消化通脹和政府債供給沖擊，則超長端品種或有更佳表現(xiàn)。