>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：高銅價使得市場交投相對謹慎-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-04-15，滬銅主力合約開于101580元/噸，收于102090元/噸，較前一交易日收盤0.89%，昨日夜盤滬銅主力合約開于102,160元/噸，收于102,060元/噸，較昨日午后收盤下降0.22%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日為滬銅2604合約最后交易日，SMM1#電解銅現(xiàn)貨升水115元/噸（報價區(qū)間40-190元/噸）。主力合約日內(nèi)運行于102200-103100元/噸，隔月Contango月差100-30元/噸，進口虧損250-390元/噸。持貨商對05合約報盤：平水銅升水10-80元/噸，好銅升水70-90元/噸，非注冊銅貼水90-80元/噸。市場結(jié)構(gòu)支撐持貨商挺價，低價出貨意愿弱，但銅價高位抑制下游采購，交投謹慎。預(yù)計今日換月后現(xiàn)貨對05合約維持升水格局。
重要資訊匯總：
地緣上，有消息稱美國與伊朗已“原則上同意”談判，且正逐步接近達成一項結(jié)束沖突的框架性協(xié)議，但尚未確定新一輪談判日期和地點。與此同時，地區(qū)調(diào)解方仍在積極推動延長?；鹌谙迌芍埽誀幦「鄷r間推進和平協(xié)議談判。當(dāng)前各方正就伊朗核計劃、霍爾木茲海峽及戰(zhàn)爭賠償?shù)汝P(guān)鍵分歧尋求妥協(xié)?；魻柲酒澓{方面，美軍中央司令部稱，已完全切斷伊朗海上進出口貿(mào)易。伊朗軍方警告稱，如果美國繼續(xù)實施海上封鎖，造成伊朗商船和油輪的不安全，那么伊朗武裝力量將不會允許在波斯灣、阿曼灣和紅海繼續(xù)進行任何進出口活動。
礦端方面，外電4月14日消息，據(jù)路透社獲得的航運數(shù)據(jù)顯示，剛果民主共和國今年一季度（1-3月）銅出口量同比下降14.6%至95.5萬噸，較去年同期的高位水平109萬噸有所回落。據(jù)悉，全球銅產(chǎn)量在2025年實現(xiàn)強勁增長后，預(yù)計今年將出現(xiàn)下滑。2026年初，剛果銅出口量主要由大型礦業(yè)企業(yè)支撐，包括艾芬豪礦業(yè)（Ivanhoe Mines）、中國洛陽鉬業(yè)（CMOC）、嘉能可（Glencore）以及中資背景的Sicomines公司，這些企業(yè)的運營情況直接影響剛果銅出口的整體表現(xiàn)。此外，2026年1-2月剛果銅流入中國的數(shù)量有所減少，部分貨源出現(xiàn)向美國市場分流的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，剛果2025年銅出口量約為483萬噸。此外，受伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的全球硫酸短缺影響，德國銅生產(chǎn)商奧魯比斯（Aurubis）收到了來自全球各地的硫酸詢盤，其中包括此前未合作過的客戶，凸顯全球硫酸供應(yīng)緊張格局。Aurubis在德國漢堡（Hamburg）和保加利亞（Bulgaria）的冶煉基地年產(chǎn)硫酸達200萬噸，其中Hamburg基地硫酸產(chǎn)能占比過半，且配備完善的凈化系統(tǒng)，可生產(chǎn)不同品級硫酸，產(chǎn)品純度在94%-98%之間。Haag表示，由于公司硫酸銷售以長期合同為主，僅能部分受益于當(dāng)前硫酸價格上漲，現(xiàn)貨可售量有限，無法充分捕捉漲價紅利。冶煉及進口方面，外電4月14日消息，在圣地亞哥世界銅業(yè)會議間隙，德國銅生產(chǎn)商奧魯比斯（Aurubis）首席執(zhí)行官Toralf Haag透露，公司位于美國佐治亞州里士滿（Richmond, Georgia）的再生銅工廠二期項目將于9月底完工，該二期項目年產(chǎn)能為9萬噸。該工廠采用模塊化設(shè)計，核心配備頂吹轉(zhuǎn)爐（TBRC）技術(shù)，可高效回收銅、鎳、錫等多種金屬，二期投產(chǎn)后將使該工廠總產(chǎn)能翻倍至18萬噸/年。此外，原計劃于今年夏季作出的后續(xù)決策——是擴建該工廠、在美國其他地區(qū)新建再生銅廠，還是建設(shè)原生銅冶煉廠，目前大概率將延后至2026年底公布。
消費方面，中國五礦集團旗下五礦有色金屬股份有限公司的市場研究經(jīng)理左豪恩周二表示，作為全球最大金屬市場的中國，精煉銅消費尚未出現(xiàn)見頂跡象，未來10年年均增速可能達到3.7%。左豪恩在圣地亞哥舉行的世界銅業(yè)大會上表示，受能源轉(zhuǎn)型步伐放緩（尤其是銅密集型的太陽能發(fā)電領(lǐng)域）以及銅價CMCU3高企的影響，今年中國銅需求增速將大幅放緩至約1%。根據(jù)五礦“最現(xiàn)實”的情景假設(shè)，到2035年，中國銅消費量將以每年3.7%的速度增長，達到2,295萬噸，較2025年的1,600萬噸累計增長43%。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化2000.00噸萬402625噸。SHFE倉單較前一交易日變化-4497噸至149416噸。4月15日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫29.98萬噸，較此前一周變化-1.96萬噸。
策略
銅：謹慎偏多
本周銅市宏觀與基本面雙強支撐，中東局勢緩和、美元走弱提振風(fēng)險偏好，銅精礦持續(xù)緊缺、冶煉廠搶礦、社會庫存快速去化共同推動銅價偏強震蕩。短期礦端緊俏與國內(nèi)消費韌性支撐價格，但地緣反復(fù)、下游追高謹慎限制上行空間，整體維持震蕩偏強格局。操作上建議以區(qū)間思路為主，回調(diào)逢低布局，高位謹慎追漲；現(xiàn)貨企業(yè)按需采購、剛需鎖價，關(guān)注交割周現(xiàn)貨升水與CESCO會議對礦端情緒的影響。預(yù)計周內(nèi)銅價波動期間在95500元/噸102700元/噸。
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌
風(fēng)險
流動性踩踏風(fēng)險
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