>> 方正證券-鍋圈(2517.HK)公司點評報告：Q1實現(xiàn)開門紅，營收利潤高速增長-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 529KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王澤華,毛學(xué)東 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2026年Q1最新業(yè)務(wù)情況，26Q1實現(xiàn)收入22-23億元，同比增長31.3%-37.2%，疊加Q1政府補(bǔ)助同比有所增加，26Q1核心經(jīng)營利潤為1.85-2.05億元，同比增長45.3%-61%。
門店數(shù)量穩(wěn)步提升。26Q1末門店總數(shù)達(dá)到11758家，凈新增門店192家，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場凈新增門店數(shù)量113家，26Q1末鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場門店總數(shù)達(dá)到3123家。
多管齊下，高增長勢能有望延續(xù)。圍繞在家吃飯社區(qū)央廚核心定位，公司產(chǎn)品組合進(jìn)一步豐富，開拓即時零售門店網(wǎng)絡(luò)，線下線上銷售相結(jié)合。門店方面，社區(qū)門店向大店升級，提升消費者購物體驗，下沉鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場積極拓店，此外布局鍋圈小炒新業(yè)態(tài)，目前已轉(zhuǎn)化700道適合機(jī)器炒制的菜品，26年1月首店在鄭州開業(yè)，下半年有望實現(xiàn)規(guī)?；?。組織進(jìn)化激發(fā)一線運營人員戰(zhàn)斗力，助力運營效率提升。26年公司開店指引積極（26年門店總數(shù)不低于14500家，凈增2934家以上），隨著開店旺季來臨，看好公司運營目標(biāo)達(dá)成。
投資建議：我們預(yù)計公司2026-2028年營業(yè)收入分別為96.78/117.37/135.87億元，分別同比增長23.92%/21.28%/15.76%，預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤5.98/7.48/8.83億元，分別同比增長38.22%/25.09%/17.95%，對應(yīng)26-28年P(guān)E分別為18.1/14.4/12.2X，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：供應(yīng)鏈與成本波動風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，食品安全風(fēng)險
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