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PPI轉(zhuǎn)正有望利好制造業(yè)固投穩(wěn)增，繼續(xù)看好鋼結(jié)構(gòu)+大建筑+煤化工龍頭。本周建筑建筑指數(shù)上漲4.23%，潔凈室板塊表現(xiàn)突出，煤化工、鋼結(jié)構(gòu)、大建筑等主線題材在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)下整體有一定修復(fù)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們繼續(xù)看好固投景氣向上，同時(shí)PPI轉(zhuǎn)正下看好后續(xù)制造業(yè)固投持續(xù)改善，推薦大建筑及受益固投彈性更高的鋼結(jié)構(gòu)龍頭，中期來(lái)看，煤化工與綠色能化仍然是高景氣賽道。此外，出海民營(yíng)龍頭股息率仍然具備較好的吸引力，我們認(rèn)為后續(xù)若戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，出海龍頭投資性?xún)r(jià)比較好。
　　PPI轉(zhuǎn)正有望對(duì)鋼結(jié)構(gòu)龍頭形成正向催化。復(fù)盤(pán)鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)股價(jià)走勢(shì)與PPI增速，我們發(fā)現(xiàn)鴻路鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架兩家鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)股價(jià)走勢(shì)與PPI增速呈高度正相關(guān)性，從鴻路的角度看，2020年底PPI的由負(fù)轉(zhuǎn)正對(duì)應(yīng)了公司股價(jià)的階段性低點(diǎn)，也帶來(lái)了公司在2021年前兩季度的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。而2021年10月后PPI的見(jiàn)頂長(zhǎng)期下行也給公司股價(jià)和業(yè)績(jī)?cè)鏊賻?lái)了持續(xù)的壓力。當(dāng)前PPI再次轉(zhuǎn)正，我們認(rèn)為可能對(duì)公司帶來(lái)的潛在利好：1）PPI轉(zhuǎn)正有望對(duì)鋼價(jià)形成帶動(dòng)，進(jìn)而利好公司噸凈利；2）若PPI轉(zhuǎn)正帶動(dòng)部分高景氣下游資本開(kāi)支，則利好需求。雖然這次的PPI轉(zhuǎn)正有油價(jià)輸入性因素，但高端制造業(yè)漲價(jià)同樣是因素之一，而高端制造業(yè)的高景氣有望對(duì)鴻路下游需求形成正向利好。公司當(dāng)前噸凈利已處于底部區(qū)間，后續(xù)有望迎來(lái)量利齊升階段。
　　行情回顧：本周建筑指數(shù)上漲4.23%，滬深300板塊上漲4.41%，建筑板塊跑輸大盤(pán)0.18pct。根據(jù)總市值加權(quán)平均統(tǒng)計(jì)，裝修、園林板塊漲幅靠前，個(gè)股中漲幅較為靠前的有柏誠(chéng)股份(+28%)、鎮(zhèn)海股份(+25%)、杰恩設(shè)計(jì)(+24%)、霍普股份(+19%)、亞翔集成(+19%)等。
　　推薦組合：鴻路鋼構(gòu)，中國(guó)建筑，江河集團(tuán)，精工鋼構(gòu)，中國(guó)化學(xué)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建和地產(chǎn)投資超預(yù)期下行；價(jià)格上漲及訂單落地不及預(yù)期；下游制造業(yè)資本開(kāi)支不及預(yù)期。