>> 財通證券-途虎-W(9690.HK)不斷拓展門店數(shù)量，搶先卡位新能源汽車后市場-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 630KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李渤,吳曉飛 |
| 下載權限： |
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門店數(shù)量持續(xù)增長，探索海外市場擴張：截至2025年12月31日，公司的全球途虎工場店數(shù)量達8,008家，全年凈增門店1,134家。這些門店包括175家自營途虎工場店，以及由超過3,500名加盟商開出的7,833家加盟途虎工場店。根據(jù)灼識咨詢，公司已成為全球范圍內最大的汽車服務平臺。途虎工場店已覆蓋全國32個省級、324個地級及1,953個縣級行政區(qū)劃，其中對全國乘用車保有量2萬以上縣域的覆蓋率提升至75%。公司已開始探索海外市場擴張。2025年末，公司的加盟途虎工場店在馬來西亞的巴生谷區(qū)域正式營業(yè)。目前，運營中及籌備中的海外途虎工場店總數(shù)已超過10家。
持續(xù)強化公司在汽車輪胎領域的優(yōu)勢：3月30日，途虎養(yǎng)車聯(lián)手米其林、德國馬牌、普利司通、朝陽、東風勝利、雷神、飛躍七大國內外知名輪胎品牌齊聚一堂，攜12款頂級新品輪胎，登陸途虎養(yǎng)車首發(fā)。在輪胎領域，公司與全球前十大輪胎制造商均保持著長期穩(wěn)定的合作關系，因此公司在行業(yè)價格波動中能夠始終穩(wěn)固核心供給，保持采購價格優(yōu)勢。
搶先卡位新能源汽車后市場：根據(jù)中汽協(xié)會的數(shù)據(jù)，2026年一季度，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成296.5萬輛和296萬輛，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的42%，未來新能源汽車后市場有望快速擴張。公司通過持續(xù)補全新能源車型養(yǎng)護服務的SKU，包括空調系統(tǒng)專項等，2025年公司實現(xiàn)了保養(yǎng)業(yè)務混動車主用戶年增長超40%，純電車主用戶年增長超70%。
投資建議：我們預計公司2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤4.66/5.90/7.88億元。對應PE分別為20.24/16.00/11.97倍，維持“增持”評級。
風險提示：二三線城市門店滲透不及預期，新能源汽車業(yè)務發(fā)展不及預期，行業(yè)競爭加劇風險。
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