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宏觀&行業(yè)消息：【APNI：印尼2026年第144號令強(qiáng)化鎳礦價(jià)格透明度】SHMET4月14日訊，印尼鎳礦協(xié)會(huì)（APNI）表示，印尼能礦部2026年第144號令修訂鎳礦基準(zhǔn)價(jià)格（HPM）制定指南，將提升價(jià)格透明度與公平性，認(rèn)可鎳礦石伴生礦物價(jià)值。APNI秘書長Meidy指出，價(jià)格機(jī)制確定性是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展關(guān)鍵，尤其在成本與全球市場波動(dòng)期。印尼能礦部2026年第144號令調(diào)整鎳礦HPM計(jì)算公式，納入鈷、鐵、鉻伴生元素綜合計(jì)價(jià)。1.6%品位鎳礦修正系數(shù)由17%上調(diào)至30%，鈷、鐵修正系數(shù)30%，鉻10%。新規(guī)4月15日生效，將改變鎳礦定價(jià)邏輯。（APNI）
　　盤面：夜盤滬鎳主力合約收于141040元/噸，跌幅0.09%，成交量15.23萬手，持倉量減少4568手至11.94萬手。技術(shù)面MA5日均線上穿MA10日與MA20日均線，形成金叉，偏強(qiáng)。
　　供應(yīng)：印尼HPM計(jì)算方式改變，推高鎳礦成本。礦端RKAB的變化就依舊是鎳價(jià)之后交易的絕對核心，RKAB實(shí)際配額維持在2.7億濕噸一下則全年原生鎳轉(zhuǎn)向短缺，將對鎳價(jià)形成極強(qiáng)支撐。暴利稅方面印尼隨表示將延后開啟征收，但并未表達(dá)出取消的意愿，預(yù)計(jì)之后仍將是較為明確的潛在利多。從短期數(shù)據(jù)跟蹤來看，鎳礦CIF價(jià)格月內(nèi)逆季節(jié)性上漲，結(jié)合印尼鎳鐵產(chǎn)量同環(huán)比皆下降以及國內(nèi)鎳礦港口庫存快速下降，印尼缺礦的預(yù)期已經(jīng)開始影響現(xiàn)實(shí)，供應(yīng)端轉(zhuǎn)緊的趨勢較為明顯，對鎳價(jià)的支撐力度極強(qiáng)，并且邏輯正在強(qiáng)化。
　　需求：下游硫酸鎳的盈虧平衡在14.6萬/噸鎳，所以短期價(jià)格超過14.6萬會(huì)有需求端虧損形成的壓力；不銹鋼方面，行業(yè)本身始終維持虧損，而一體化廠家以來的利潤點(diǎn)鎳鐵方面，利潤再次轉(zhuǎn)負(fù)，可以與印尼鎳鐵產(chǎn)量以及礦端價(jià)格逆季節(jié)性上漲三方驗(yàn)證，當(dāng)前來看或?qū)⒍唐趬褐撇讳P鋼產(chǎn)量，利多不銹鋼本身，但利空鎳。印尼前期的政策指導(dǎo)價(jià)格上限是16萬左右，中位數(shù)壓力在15.4萬，同時(shí)超過18000美元/噸（14.3-14.5萬左右），則廠家會(huì)因?yàn)椴傻V特許權(quán)使用費(fèi)提高而收縮利潤率，所以可能會(huì)形成壓力。但目前來看，LM價(jià)格尚未達(dá)到印尼政策目標(biāo)的底線，短期依舊看多。
　　庫存與結(jié)構(gòu)：LME庫存維持累增趨勢，上期所庫存加速累增，期現(xiàn)和月間維持Contango結(jié)構(gòu)。
　　結(jié)論：然而基本面上合理定價(jià)邏輯下對前期消息面強(qiáng)度不及預(yù)期帶來的潛在利空基本完成兌現(xiàn)。而鎳元素從中長線邏輯來看，元素平衡水平預(yù)計(jì)將從強(qiáng)過剩向緊平衡甚至小幅短缺偏移，因此中長線的觀點(diǎn)依舊偏多。
　　操作建議：多單持有，回落加倉
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼配額變化。