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一、一級(jí)供給節(jié)奏
　　上周（2026.4.7-2026.4.10，下同）地方政府債共發(fā)行1899.1億元，其中，再融資一般債553.2億元，再融資專(zhuān)項(xiàng)債為1122.4億元。分募集資金用途來(lái)看，“償還地方債券”、“置換隱性債務(wù)”是專(zhuān)項(xiàng)債資金的主要投放領(lǐng)域。截至目前，4月特殊再融資專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行約1700億元，特殊再融資債占當(dāng)月地方債發(fā)行規(guī)模的比例達(dá)到32.4%。
　　發(fā)行定價(jià)方面，10年、20年地方債發(fā)行利率較前一周分別下行4.9BP、5.6BP，30年品種票面則維持在2.5%；從利差角度看，10年新券與同期限國(guó)債利差大幅壓縮4.4BP至10.3BP，30年品種利差也收窄至16.9BP。
　　分地區(qū)來(lái)看，4月貴州、河南是地方債發(fā)行的主要區(qū)域，其中貴州、黑龍江20年以上新債發(fā)行量較高。從發(fā)行利率上看，黑龍江、寧夏地方政府債平均票面利率高于2.3%。
　　二、二級(jí)交易特征
　　10年以上地方債漲勢(shì)不弱。上周7-10年、10年以上地方債指數(shù)分別上漲0.18%、0.51%，其中10年以上地方債漲幅優(yōu)于同期限AAA級(jí)信用債。分省份來(lái)看，上周四川、江蘇地方債成交相對(duì)活躍，浙江、廣東等區(qū)域地方債流動(dòng)性環(huán)比改善幅度較大。成交收益方面，四川、吉林等地20年以上長(zhǎng)債收益可達(dá)2.4%，其余各區(qū)域政府債平均收益多在1.7%至2.3%之間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏，政策超預(yù)期，資金面顯著波動(dòng)