>> 西部證券-A股TTM&全動態(tài)估值全景掃描：A股估值擴張，通信設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 1229KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹柳龍 |
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此報告為加密報告 |
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本周A股總體估值擴張，通信設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲。龍頭公司財報再次驗證AI板塊景氣，算力需求強勁支撐光模塊企業(yè)業(yè)績，同時本周海外科技股股價也延續(xù)修復(fù)，市場風(fēng)險偏好抬升，帶動通信設(shè)備行業(yè)上漲。估值角度，當(dāng)前通信設(shè)備行業(yè)PE(TTM)處于歷史84.7%分位數(shù)水平，仍未到極端值。
主板估值擴張幅度大于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。算力基建剔除運營商/資源類的相對估值擴張。算力基建剔除運營商/資源類的相對PE（TTM）從上周的3.68倍升至本周的3.76倍，相對PB（LF）從上周的4.16倍升至本周的4.43倍。
觀察行業(yè)絕對估值與相對估值的歷史分位數(shù)——
?。?）從靜態(tài)的PE（TTM）來看，大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、大消費、周期類、中游材料絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)，其中可選消費、大消費、中游制造絕對估值和相對估值均高于歷史90分位數(shù)，金融服務(wù)絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)。
（2）從PB（LF）角度，大類行業(yè)中，資源類、周期類、中游制造、中游材料、TMT絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)。可選消費、金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、大消費、必需消費絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，且必需消費絕對估值和相對估值低于歷史10分位數(shù)。
（3）從全動態(tài)PE角度，各大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、周期類、中游材料絕對估值和相對估值高于歷史中位數(shù)，可選消費絕對估值高于歷史90分位數(shù)。服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)、必需消費絕對估值和相對估值低于歷史分位數(shù)，服務(wù)業(yè)、必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
綜合比較賠率（PB歷史分位數(shù)）與勝率（ROE歷史分位數(shù)）：當(dāng)前農(nóng)林牧漁、非銀金融等行業(yè)同時具有低估值高盈利能力的特征。
綜合比較賠率（全動態(tài)PE）與勝率（25-26一致預(yù)期凈利潤復(fù)合增速）：當(dāng)前，建筑材料、電力設(shè)備、傳媒、非銀金融、鋼鐵、有色金屬兼具低估值與高業(yè)績增速。
本周股市相對債市性價比上升：A股非金融ERP從上周的0.66%升至本周的0.67%，股債收益差從上周的-0.21%升至本周的-0.19%。A股非金融重點公司全動態(tài)ERP從上周的3.37%降至本周的3.30%。
風(fēng)險提示：策略觀點不代表行業(yè)；估值水平并不代表股價走勢；盈利環(huán)境發(fā)生超預(yù)期波動。
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