>> 寶城期貨-豆類日報：庫存壓力分化，油強(qiáng)粕弱顯現(xiàn)-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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4月17日，豆類油脂期價走勢分化，資金繼續(xù)移倉遠(yuǎn)月。豆一期價震蕩偏弱，期價承壓于5日均線壓力，下探10日均線支撐，資金變化不大；豆二期價跌幅明顯擴(kuò)大，期價承壓于40日均線壓力，向下跌破5日和10日均線支撐，下探60日均線支撐，伴隨增倉1.8萬手；豆粕期價震蕩偏弱，期價承壓于40日均線壓力，向下跌破5日和10日均線支撐，伴隨增倉4.8萬手；菜粕期價盤中再創(chuàng)階段新低，期價承壓于5日和10日均線壓力，伴隨增倉3.9萬手。油脂期價震蕩偏強(qiáng)，豆油期價運(yùn)行在5日和40日均線之間，伴隨增倉1.5萬手；棕櫚油期價漲幅超1%，期價反彈突破5日和40日均線壓力，伴隨增倉1.1萬手；菜籽油期價震蕩偏強(qiáng)，期價反彈突破5日均線壓力，伴隨增倉1.2萬手。
近期受南美競爭壓力影響，美國大豆出口需求低迷，美豆期貨持續(xù)承壓。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日當(dāng)周，2025/26年度美豆凈銷量24.79萬噸，創(chuàng)年度新低，周比下降16%、四周均值減39%，接近貿(mào)易預(yù)估下限，且無對華凈銷售（僅裝運(yùn)35萬噸），凸顯美豆競爭力弱化。國內(nèi)方面，4-6月大豆到港量預(yù)計(jì)均超750萬噸，油廠開機(jī)將逐步上升，疊加南美豐產(chǎn)壓力兌現(xiàn)，豆粕現(xiàn)貨持續(xù)承壓；下游養(yǎng)殖端仍陷虧損，飼料企業(yè)隨用隨采，缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫動力對價格支撐有限。國內(nèi)豆類市場缺乏有效驅(qū)動，跟隨美豆成本及巴西貼水維持區(qū)間運(yùn)行，短期豆粕期價震蕩偏弱格局持續(xù)。
近期油脂市場表現(xiàn)強(qiáng)于粕類。隔夜美豆油上漲為國內(nèi)油脂提供支撐，盡管產(chǎn)地供增需減制約棕櫚油上行空間，但生物柴油政策托底支撐顯著。美豆油庫存20.39億磅，低于分析師預(yù)估均值21.73億磅，對美豆油期價構(gòu)成支撐。產(chǎn)地方面，4月馬棕開啟增產(chǎn)累庫，4月1-15日產(chǎn)量環(huán)比增27.42%，出口驟降34.2%-34.7%，且5月出口關(guān)稅上調(diào)削弱競爭力；但印尼和馬來西亞生柴政策托底，支撐長期預(yù)期。國內(nèi)油脂現(xiàn)貨全線上漲：油廠開機(jī)率低，豆油庫存去化且有出口預(yù)期支撐，但成交一般、下游不缺貨；棕櫚油受進(jìn)口利潤倒掛及洗船支撐，庫存仍處于高位；菜油庫存低位，但進(jìn)口菜籽油陸續(xù)到港或改善供應(yīng)緊張預(yù)期。短期油脂板塊支撐強(qiáng)于粕類，但缺乏明顯驅(qū)動，價格難有單邊行情，短期震蕩偏強(qiáng)對待
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