>> 銅冠金源期貨-鋅周報：宏微觀拉鋸，鋅價外強內(nèi)弱-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力期價震蕩偏強。宏觀面看，周末霍爾木茲海峽開而復(fù)關(guān)，黎以?；饏f(xié)議生效僅一天，美國向伊朗商船開火，伊朗拒絕參加與美國的第二輪談判，中東局勢再增不確定性。美國3月核心PPI低于預(yù)期，緩解流動性緊縮擔(dān)憂，市場等待沃什聽證會表述。國內(nèi)一季度GDP同比增5%，經(jīng)濟實現(xiàn)開門紅，但3月單月內(nèi)外需及供給均不同程度回落，指向經(jīng)濟內(nèi)生驅(qū)動較弱，需求仍不足。
基本面看，澳洲煉油廠火災(zāi)導(dǎo)致部分停產(chǎn)，加劇當(dāng)前柴油短缺。澳洲鋅礦產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量約10%，一季度昆士蘭洪水已導(dǎo)致鐵路運輸終端，目前僅部分恢復(fù)，現(xiàn)在柴油短缺進一步?jīng)_擊運輸，澳洲鋅礦80%出口至中國，強化了當(dāng)前進口礦供應(yīng)趨緊的態(tài)勢。內(nèi)外原料結(jié)構(gòu)性分化，支撐鋅市延續(xù)外強內(nèi)弱格局，比價加速回落，精煉鋅出口虧損收窄，出口預(yù)期強化。副產(chǎn)品硫酸保持高位，煉廠利潤有保障，生產(chǎn)穩(wěn)定。但消費旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，鍍鋅管廠滿開工，鐵塔訂單較好支撐鍍鋅結(jié)構(gòu)件開工；壓鑄鋅合金出口中東的訂單較差，其它板塊穩(wěn)定；氧化鋅消費平穩(wěn)，企業(yè)開工環(huán)比小增。鋅價走高后下游采買轉(zhuǎn)弱，庫存保持在26萬噸左右的水平。
整體看，霍爾木茲海峽開而復(fù)關(guān)，伊朗拒絕參加與美國的第二輪談判，增加了中東局勢的不確定性。海外鋅礦運輸擾動增加，強化鋅礦收緊預(yù)期，托底鋅價，且鋅錠出口虧損收窄，或改善國內(nèi)高庫存壓力。短期市場情緒反復(fù)，基本面存支撐，宏微觀拉鋸，預(yù)計鋅價震蕩為主，且保持外強內(nèi)弱格局。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險擾動，供應(yīng)大幅增加
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