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【行情復(fù)盤】近一周國債現(xiàn)券收益率全面下行。國債期貨主力合約相應(yīng)均有所上漲。成交持倉方面，四個品種日均成交持倉全面上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債合計發(fā)行3442.5億元，發(fā)行數(shù)量24只，凈融資額-4278.4億元。近期凈融資速度有再減慢態(tài)勢，繼續(xù)關(guān)注財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，近一周公布的數(shù)據(jù)較多，其中3月投資、消費(fèi)增速均有小幅放緩，其中制造業(yè)投資亮眼，居民收入開始改善。工增尤其是名義工增維持加速增長，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動力繼續(xù)增強(qiáng)。一季度GDP增速達(dá)5%目標(biāo)上限，平減指數(shù)跌幅收窄至0附近，再通脹加速。3月進(jìn)口增速大幅超預(yù)期上升，出口增速放緩，但整體增量維持高位。價格和增量共同推升內(nèi)外需求。3月銀行售匯和銀行代客涉外支出均顯著擴(kuò)大，雙雙創(chuàng)紀(jì)錄新高。央行近一周公開市場操作凈回籠流動性1005億元，短端資金成本維持低位附近。同時，央行提高外資銀行杠桿率，推動其擴(kuò)大對境外貸款規(guī)模。其他政策方面，中央財政今年將支持15個城市更新工作，按區(qū)域給予補(bǔ)助?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，供需全面改善，通縮風(fēng)險解除。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)暫未受到明顯影響，但通脹加速上行。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)降息概率維持40%左右。美債收益率和美元指數(shù)觸底反彈。人民幣匯率刷新近期高點后回落。地緣政治風(fēng)險緩和后暫時無增量變動，市場風(fēng)險偏好總體上升?！臼袌鲞壿嫛拷诮?jīng)濟(jì)基本面延續(xù)利空為主，再通脹利空不變。貨幣和財政政策無明顯增量影響，未來關(guān)注落地節(jié)奏和結(jié)構(gòu)性影響。海外地緣政治風(fēng)險暫無增量影響，但后期仍需關(guān)注相關(guān)情況。匯率影響依然偏多。資金面影響也偏利多。債券凈供給無利空影響。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫妫趥谶B續(xù)震蕩反彈至重要壓力位附近，剩余多頭頭寸暫時持有，注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，各品種基差呈現(xiàn)全面下行態(tài)勢，IRR則明顯回升，關(guān)注潛在交易機(jī)會?？缙诜矫妫琓F、T、TL當(dāng)季-次季合約價差、TS次季-隔季合約價差均高于95%歷史無套利區(qū)間。曲線方面，期限利差連續(xù)下降后反彈，暫時維持觀望，預(yù)計長期形態(tài)方向仍是走陡。TS壓力102.600-102.590，支撐102.353-102.355；TF壓力106.310-106.320，支撐105.578-105.582；T壓力108.750-108.800，支撐107.605-107.615；TL壓力113.38-113.50，支撐108.61-108.71