>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-260418
| 上傳日期： |
2026/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：本周豆油低開(kāi)后寬幅震蕩，整體表現(xiàn)偏弱。中東局勢(shì)擾動(dòng)加劇，國(guó)際原油價(jià)格高位下跌，帶動(dòng)國(guó)際油脂近期走弱，疊加近期南美大豆到港量增加，豆油走勢(shì)疲軟。而生物柴油利好驅(qū)動(dòng)持續(xù)，南美升貼水報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，中長(zhǎng)期成本端對(duì)于豆油的支撐持續(xù)。豆油利多驅(qū)動(dòng)持續(xù)但短期振幅加劇，豆油考慮暫時(shí)觀望。豆油主力09合約支撐位關(guān)注8250-8300元/噸，壓力位關(guān)注8900-8950元/噸；
菜油：本周菜油震蕩整理，特朗普表示下一輪談判將在本周末舉行，而雙方在核心議題上仍存在根本性分歧下，未來(lái)談判存在較大波折，市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，油價(jià)止跌整理，油脂價(jià)格仍有支撐。加菜籽集中到港后，菜油庫(kù)存低位回升，國(guó)內(nèi)基本面仍有壓力。菜油短線或延續(xù)震蕩走勢(shì)，可考慮暫時(shí)觀望，主力合約上方關(guān)注9590-9600壓力區(qū)間，下方關(guān)注9290-9300支撐區(qū)間。
棕櫚油：地緣仍存支撐下，本周在棕櫚油跌勢(shì)有所放緩，特朗普表示下一輪談判將在本周末舉行，而雙方在核心議題上仍存在根本性分歧下，未來(lái)談判存在較大波折，市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，油價(jià)止跌整理，帶動(dòng)油脂價(jià)格回升。基本面來(lái)看，國(guó)際豆棕價(jià)差回落，旺季備貨需求結(jié)束，主產(chǎn)地出口前景面臨壓制，且馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，4月庫(kù)存拐點(diǎn)或現(xiàn)，累庫(kù)壓力或顯現(xiàn)。棕櫚油基本面支撐走弱，近期可考慮暫時(shí)觀望，等盤面企穩(wěn)后再考慮多配思路對(duì)待。主力合約上方關(guān)注9870-9880區(qū)間壓力，下方關(guān)注9300-9310區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：本周，CBOT大豆堅(jiān)挺運(yùn)行，大商所豆二及豆粕價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期南美大豆豐產(chǎn)上市，大豆后期到港通關(guān)量預(yù)計(jì)增加，對(duì)于豆類形成利空影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，受榨利良好及生柴預(yù)期影響，CBOT大豆價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行，且南美大豆升貼水報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，化肥漲價(jià)導(dǎo)致種植成本增加，中長(zhǎng)期成本端對(duì)于豆類的支撐持續(xù)，并且豆類消費(fèi)仍有韌性，因此豆二、豆粕近期預(yù)計(jì)維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)邏輯。繼續(xù)關(guān)注中美兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系、中東局勢(shì)、大豆通關(guān)到港情況。短期供應(yīng)擾動(dòng)加劇，遠(yuǎn)月成本端支撐持續(xù)，豆粕近月合約暫時(shí)觀望，09合約考慮回調(diào)做多操作。豆粕09合約支撐位關(guān)注2900-2930元/噸，壓力位關(guān)注3070-3080元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3500-3530，上方壓力關(guān)注3670-3700元/噸；
菜粕：本周菜粕期貨小幅反彈后再度轉(zhuǎn)跌，近月面臨集中到港壓力，菜粕供應(yīng)端持續(xù)寬松，水產(chǎn)需求雖有回暖但整體跟進(jìn)有限，期價(jià)小幅反彈后再度轉(zhuǎn)跌下挫，豆粕走跌亦帶來(lái)一定拖累。預(yù)計(jì)菜粕仍將承壓震蕩，操作上近期可考慮暫時(shí)觀望。RM力合約關(guān)注下方支撐位2300-2310，上方壓力位參考2380-2390。
豆一：本周，豆一主力期價(jià)連續(xù)走弱，主要原因在于豆一估值偏高并且進(jìn)口大豆集中到港利空釋放。而目前國(guó)產(chǎn)豆基層余量較少，貿(mào)易商挺價(jià)惜售，低價(jià)凈糧貨源不足，預(yù)計(jì)豆一回調(diào)空間不大。地租、化肥等種植成本上漲，中長(zhǎng)期豆一價(jià)格仍存在一定的上漲驅(qū)動(dòng)。短期豆一07、09合約短線考慮觀望，中長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注做多機(jī)會(huì)。豆一07合約關(guān)注4980-5000元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4550-4600元/噸；
玉米、玉米淀粉：本周期價(jià)呈現(xiàn)探底回升走勢(shì)。外盤市場(chǎng)來(lái)看，期價(jià)持續(xù)回落，消化原油的情緒溢價(jià)以及本年度寬松預(yù)期，來(lái)到低位之后，美玉米出口依然較好，疊加新季供需預(yù)期支撐增強(qiáng)，期價(jià)預(yù)期進(jìn)入支撐區(qū)間，或再度回歸震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)來(lái)看，基層農(nóng)戶售糧進(jìn)入尾聲，季節(jié)性支撐逐步增強(qiáng)，渠道庫(kù)存不高繼續(xù)反映供應(yīng)不算寬松，目前低價(jià)替代谷物有限，同樣對(duì)玉米價(jià)格形成支撐，不過(guò)新季小麥上市在即，集中供應(yīng)壓力可能會(huì)玉米價(jià)格的上行空間形成制約，此外，還有定向稻谷的消息情況，目前對(duì)于玉米整體維持區(qū)間判斷。操作方面建議以區(qū)間思路對(duì)待。玉米2607合約支撐區(qū)間參考2320-2330，壓力區(qū)間參考2430-2450；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2660-2680，壓力區(qū)間參考2780-2800。期權(quán)操作建議考慮賣出虛值看跌期權(quán)。
生豬：周末生豬現(xiàn)貨價(jià)格整體低位反彈，市場(chǎng)經(jīng)歷連續(xù)下跌后，當(dāng)期市場(chǎng)情緒企穩(wěn)回暖，下游及二育群體階段性開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，標(biāo)豬全國(guó)均價(jià)9.5元/公斤，環(huán)比上周五漲0.15元/公斤左右，集團(tuán)企業(yè)延續(xù)降重，但散戶及腰部企業(yè)體重仍然較高。上周屠宰量環(huán)比持續(xù)反彈，當(dāng)前出欄量未有明顯減量。一季度末能繁母豬存欄能繁母豬存欄3904萬(wàn)頭，同比減少135萬(wàn)頭，下降3.3%，目前為正常保有量的100.1%，仍高于綠色區(qū)間。4月份仔豬價(jià)格延續(xù)逆季節(jié)性下跌，自繁自養(yǎng)虧損幅度擴(kuò)大，去產(chǎn)能有望加速。當(dāng)前生豬期貨遠(yuǎn)月合約對(duì)近端現(xiàn)貨及近月合約出現(xiàn)升水，近端現(xiàn)貨壓力偏大，月間維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，中期等待產(chǎn)能去化進(jìn)一步確認(rèn)，遠(yuǎn)月升水可能持續(xù)拉大。謹(jǐn)慎投資者持有空近月多遠(yuǎn)月套利，2605合約參考支撐位9000-9200，參考?jí)毫ξ?5000-9800區(qū)間震蕩，激進(jìn)投資者中期等待現(xiàn)貨壓力釋放后11000點(diǎn)附近輕倉(cāng)逢低買入附近2607合約，期權(quán)持有備兌看漲策略組合，即持有期貨多頭+賣出深度虛值看漲期權(quán)。關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品板塊系統(tǒng)性波動(dòng)；雞蛋：周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅反彈，五一假期臨
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