>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：棉價再度沖高，關(guān)注實播面積-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大?。?/td>
| 2395KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，截止周五收盤，棉花2609合約15935元/噸，環(huán)比上漲230元/噸，漲幅1.46%?，F(xiàn)貨方面，新疆地區(qū)棉花現(xiàn)貨價格17048元/噸，環(huán)比上漲463元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1113，環(huán)比上漲233。全國棉花現(xiàn)貨加權(quán)均價17184元/噸，環(huán)比上漲457元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1249，環(huán)比上漲227。
國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），4.3-4.9日一周美國2025/26年度陸地棉凈簽約36537噸，較前一周減少50%，較近四周平均增加41%；裝運陸地棉69179噸，較前一周減少11%，較近四周平均減少11%。凈簽約皮馬棉1473噸，較前一周增加1%；裝運皮馬棉1379噸，較前一周減少43%。簽約下年度陸地棉6092噸，未簽約下年度皮馬棉。當(dāng)周中國對2025/26年度陸地棉凈簽約量418噸，較前一周大幅減少79%；裝運3915噸，較前一周減少56%。
當(dāng)周簽約皮馬棉10噸，裝運皮馬棉204噸，未簽約下年度新棉資源。
國內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2026年3月我國棉花進口量18萬噸，環(huán)比（17萬噸）增加1萬噸，增幅8.1%；同比（7萬噸）增加11萬噸，增幅137.0%。2026年我國累計進口棉花55萬噸，同比增加62.0%。2025/26年度(2025.9-2026.8)累計進口棉花104萬噸，同比增加26.8%。
市場分析
國際方面，市場情緒因局勢變化而反復(fù)，需持續(xù)關(guān)注地緣政治以及中美基于特朗普訪華采取的相關(guān)政策對于棉市的影響。供需面來看，本年度全球棉市偏寬松的格局前期已經(jīng)充分交易，中東沖突推高棉花種植成本，美棉出口簽約提速疊加產(chǎn)區(qū)旱情嚴(yán)峻，推動盤面持續(xù)走強。26/27年度全球棉市供需格局預(yù)期收緊，當(dāng)前北半球進入關(guān)鍵種植期，面積調(diào)減和主產(chǎn)區(qū)天氣均存在較大不確定性，美棉前景依舊偏多。國內(nèi)方面，25/26年度國內(nèi)棉花大幅增產(chǎn)，不過下游紗錠產(chǎn)能擴張帶來的消費增量較為明顯，25/26年度供需預(yù)期緊平衡。當(dāng)前商業(yè)庫存去庫較快，年度末貨源或仍較緊張。不過銀四訂單已現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，新疆面積減幅也可能不及前期預(yù)期，另外市場不斷傳出拋儲的消息，或?qū)⑾拗票P面上漲空間。
策略
中性偏多。短期盤面預(yù)計受政策擾動較大，需關(guān)注種植面積實際縮減幅度，以及棉價上漲后是否存在拋儲等配套政策。中長期來看，26/27年度國內(nèi)新作存在減產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)需缺口可能進一步擴大，長期棉價中樞仍有望繼續(xù)上移。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，截止周五收盤，白糖2609合約收盤價5352元/噸，環(huán)比上漲27元/噸，漲幅0.51%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5350元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-2，環(huán)比上漲13；云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5195元/噸，環(huán)比上漲5元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-157，環(huán)比下跌22。
國際方面，據(jù)巴西航運機構(gòu)Williams數(shù)據(jù)，截至4月15日當(dāng)周，巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為36艘，此前一周為34艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為138.55萬噸，較此前一周的125.34萬噸增加10.54%。其中，高等級原糖（VHP）數(shù)量為129.50萬噸，較此前一周的117.29萬噸增加10.41%。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為86.57萬噸，較此前一周的58.41萬噸增加48.22%；帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為24.36萬噸，較此前一周的32.11萬噸下降24.15%。
國內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)總署，2026年3月我國進口食糖10萬噸，同比增加3萬噸。2026年1-3月我國累計進口食糖62萬噸，同比增加47萬噸。25/26榨季截止3月底我國累計進口食糖239萬噸，同比增加78萬噸。
市場分析
國際方面，宏觀溢價逐步退潮，油價對于糖價的影響也逐漸減弱。當(dāng)前泰國增產(chǎn)超預(yù)期，巴西新榨季糖廠陸續(xù)開榨，供應(yīng)將逐漸釋放，二季度貿(mào)易流整體仍趨寬松，近期市場再度交易全球食糖過剩的基本面，原糖期價明顯走弱。長期供應(yīng)端存在潛在利好因素，新榨季過剩壓力預(yù)計減弱，后續(xù)持續(xù)關(guān)注巴西制糖比及厄爾尼諾影響。國內(nèi)方面，4月國內(nèi)基本定產(chǎn)，累庫也來到峰值，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計在1250萬噸以上。短期在供應(yīng)過剩壓力下，鄭糖上漲動能減弱，不過目前糖價估值已經(jīng)偏低，關(guān)于許可證收緊的政策預(yù)期仍在持續(xù)發(fā)酵，鄭糖下方亦存在一定支撐。策略中性。短期以震蕩筑底思路對待，后期關(guān)注去庫節(jié)奏以及許可證實際發(fā)放收否收緊。中長期走勢仍將跟隨外盤。
風(fēng)險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，截止周五收盤，紙漿2605合約收于5022元/噸，相比上周上漲12元/噸，漲幅0.24%。現(xiàn)貨方面，本周山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨均價5045元/噸，較上周下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SP05+23，環(huán)比下跌32；本周山東地區(qū)俄針現(xiàn)貨均價4750元/噸，較上周上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差SP05-272，環(huán)比上漲38。
國際方面，巴西海關(guān)公布2026年3月巴西紙漿出口中國情況，其中：針葉漿1.28萬噸，環(huán)比增長41.98%，同比增長61.29%；闊葉漿59.84萬噸，環(huán)比縮減21.30%，同比縮減31.89%。
國內(nèi)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，本周1地區(qū)及8港口
|
|
