>> 信達(dá)期貨-原油早報(bào)：美伊?；鸬狡谠诩?，海峽再封油價(jià)高開(kāi)-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
大?。?/td>
| 1622KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張秀峰,王詩(shī)朦 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊：伊朗武裝部隊(duì)哈塔姆·安比亞中央司令部于4月18日宣布，因美國(guó)“違背承諾”未解除海上封鎖，霍爾木茲海峽管控恢復(fù)至此前狀態(tài)，由伊朗武裝部隊(duì)嚴(yán)格管控。此前4月17日，伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊曾宣布海峽在?；鹌陂g完全開(kāi)放，但不足24小時(shí)政策即告反轉(zhuǎn)。4月19日，美軍“斯普魯恩斯”號(hào)導(dǎo)彈驅(qū)逐艦在北阿拉伯海攔截伊朗貨船并向其機(jī)艙開(kāi)火，美方隨后登船控制。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)則稱迫使美軍撤退。4月19日伊朗消息人士稱尚無(wú)參加下一輪伊美談判的計(jì)劃，而臨時(shí)?；饏f(xié)議將于北京時(shí)間4月22日到期。4月19日特朗普稱美方代表將于20日晚抵達(dá)伊斯蘭堡參加談判，并威脅若伊朗拒絕協(xié)議將摧毀其基礎(chǔ)設(shè)施。
盤面：早盤大幅高開(kāi)后震蕩回落，今早油價(jià)大幅高開(kāi)，WTI開(kāi)漲7%至88.6美元/桶，布油漲7.3%至96.94美元/桶，盤初一度漲超8%。
供給：霍爾木茲海峽反復(fù)封鎖導(dǎo)致流量斷崖式下跌層面尚無(wú)實(shí)質(zhì)性改善。海峽目前通行量約210萬(wàn)桶/日，較沖突前水平驟降超80%，中東產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)規(guī)模超1000萬(wàn)桶/日。IEA數(shù)據(jù)顯示，3月全球石油供應(yīng)量減少1010萬(wàn)桶/日，降幅9%。IEA將2026年全球石油供應(yīng)預(yù)測(cè)由增加110萬(wàn)桶/日下調(diào)至減少150萬(wàn)桶/日。OPEC+八個(gè)成員國(guó)4月5日決定自5月起增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶/日，但受制于海峽封鎖，產(chǎn)油國(guó)“產(chǎn)得出、裝不下、運(yùn)不出”，波斯灣內(nèi)滯留VLCC超60艘。
需求：需求端驅(qū)動(dòng)能力顯著弱化。IEA4月報(bào)將2026年全球石油需求預(yù)測(cè)由增長(zhǎng)64萬(wàn)桶/日下調(diào)至萎縮8萬(wàn)桶/日，Q2需求預(yù)計(jì)同比下降150萬(wàn)桶/日。需求下降集中在中東和亞太地區(qū)，涉及石腦油、LPG及航煤等品種。OPEC維持樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2026年需求增長(zhǎng)約140萬(wàn)桶/日，主要來(lái)自非OECD經(jīng)濟(jì)體。EIA預(yù)測(cè)增長(zhǎng)約60萬(wàn)桶/日。美國(guó)煉廠開(kāi)工率截至4月10日當(dāng)周降至89.6%，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：庫(kù)存方面，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存-91.3萬(wàn)桶，與市場(chǎng)預(yù)期+15.4萬(wàn)桶形成背離。汽油-630萬(wàn)桶，餾分油-310萬(wàn)桶，庫(kù)欣-170萬(wàn)桶。美國(guó)原油出口增加110萬(wàn)桶/日至523萬(wàn)桶/日。IEA報(bào)告顯示3月全球石油庫(kù)存減少約8500萬(wàn)桶，海灣地區(qū)以外庫(kù)存大幅下降2.05億桶。三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026 Q1全球庫(kù)存變化平均為-38.06萬(wàn)桶/日。結(jié)構(gòu)方面，外盤維持深度Back，WTI近月對(duì)布倫特維持溢價(jià)約1-2美元/桶，EIA預(yù)測(cè)該價(jià)差4月峰值達(dá)15美元/桶。內(nèi)盤SC受制于人民幣匯率及國(guó)內(nèi)需求疲弱，Back結(jié)構(gòu)相對(duì)外盤偏弱，SC-Brent價(jià)差處于低位。
結(jié)論：當(dāng)前原油市場(chǎng)核心交易邏輯是地緣溢價(jià)與流量現(xiàn)實(shí)的持續(xù)博弈。?；饏f(xié)議周三上午到期，本周是地緣定價(jià)的關(guān)鍵窗口期。多組數(shù)據(jù)已經(jīng)反應(yīng)高油價(jià)對(duì)需求的負(fù)反饋已在兌現(xiàn)。當(dāng)前核心在于地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)能否在?；鸬狡谇袄^續(xù)支撐盤面，抑或市場(chǎng)提前定價(jià)停火延期、交易邏輯從“沖突定價(jià)”向“需求承壓”切換。
操作建議：觀望。?；饏f(xié)議周三到期前方向不明確，地緣端不確定性極大，多空雙方均缺乏趨勢(shì)性定價(jià)錨，單邊操作風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.延期?；?；2.美伊談判徹底破裂、美方發(fā)動(dòng)大規(guī)模軍事行動(dòng)；3.海峽實(shí)際通行量恢復(fù)。
|
|
