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宏觀周報(bào)：《內(nèi)需分化，出口仍穩(wěn)》2026-04-19
　　上周政策層面，聚焦穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)與投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過(guò)擴(kuò)就業(yè)托底需求、優(yōu)化投資項(xiàng)目審批制度、推動(dòng)城市更新提質(zhì)增效，整體導(dǎo)向偏穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)并重。
　　高頻數(shù)據(jù)顯示，商品和服務(wù)消費(fèi)分化，內(nèi)需仍待提振，地產(chǎn)邊際改善。消費(fèi)端，耐用品消費(fèi)仍具支撐，白酒價(jià)格同比回升反映動(dòng)銷改善與渠道補(bǔ)庫(kù)；出行方面，擁堵與地鐵客流平穩(wěn)、遷徙規(guī)模小幅回落，航班與觀影人次回落，服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能邊際趨弱。投資端，地產(chǎn)成交面積與土地溢價(jià)率回升但掛牌價(jià)仍偏弱；瀝青與鋼材成交回落、水泥出貨回升，施工強(qiáng)度仍待提升。外貿(mào)方面，港口運(yùn)行回暖，運(yùn)價(jià)與BDI指數(shù)上行。生產(chǎn)端，焦化、鋼鐵開(kāi)工率小幅回升，化工、汽車開(kāi)工率回落，煤炭日耗上升、庫(kù)存下降，在油價(jià)偏高背景下替代需求增強(qiáng)。物價(jià)方面，消費(fèi)品價(jià)格小幅回落，工業(yè)品整體平穩(wěn)但結(jié)構(gòu)分化，有色金屬受供給約束與新興產(chǎn)業(yè)需求支撐持續(xù)上漲，南華指數(shù)環(huán)比上行、金屬?gòu)?qiáng)于能化。流動(dòng)性方面，資金利率小幅下行，央行小幅凈回籠但整體仍偏寬松，長(zhǎng)短端利率回落，美元指數(shù)走弱、人民幣小幅升值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易局勢(shì)不確定性，國(guó)內(nèi)需求修復(fù)不及預(yù)期。