>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)周報(2026年第16周)：海外地緣局勢不確定性仍存，重點關注高景氣度細分領域-260421
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 817KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強,武雨桐,穆少陽 |
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本期投資提示：
上周申萬國防軍工指數(shù)上漲4.36%，中證軍工龍頭指數(shù)上漲2.86%，同期上證綜指上漲1.64%，滬深300上漲1.99%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.65%，申萬國防軍工指數(shù)跑輸創(chuàng)業(yè)板指、跑贏滬深300、跑贏上證綜指、跑贏軍工龍頭指數(shù)。1、從細分板塊來看，上周國防軍工板塊4.36%的漲幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第5位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠前，平均漲幅為6.3%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為博云新材（61.11%）、航天工程（44.48%）、西部材料（20.04%）、航天長峰（19.39%）、廣聯(lián)航空（19.33%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為中簡科技（-13.37%）、中國動力（-5.51%）、中船科技（-3.77%）、泰和新材（-3.56%）、航發(fā)動力（-3.28%）。
重要信息回顧：
上周國防軍工板塊跟隨市場反彈，一季度業(yè)績預期樂觀的個股表現(xiàn)較強，在海外地緣局勢沖突背景下，重點關注出口及漲價的細分領域，同時訂單和業(yè)績兌現(xiàn)度較高，例如硝化棉、紅外、無人機等。其次，判斷二季度商業(yè)航天、兩機等主題催化較多，會維持較高關注度，建議加大外延板塊關注度。長期角度看，“十五五”計劃逐步落地，軍貿(mào)出海穩(wěn)步發(fā)展，可長期重點關注；主題方向繼續(xù)重視商業(yè)航天，兩機產(chǎn)業(yè)（燃氣輪機與商發(fā)）和可控核聚變產(chǎn)業(yè)等投資機會。
四中全會十五五規(guī)劃建議提出，如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標，高質(zhì)量推進國防和軍隊現(xiàn)代化；推進祖國統(tǒng)一大業(yè)，推動構(gòu)建人類命運共同體；加快先進戰(zhàn)斗力建設；判斷軍工行業(yè)“十五五”將進入到新一輪提質(zhì)增量的上升周期。
進入“十五五”期間，預計2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復，交付和確收節(jié)奏預期恢復至常態(tài)。此外伴隨十五五規(guī)劃落地，疊加排產(chǎn)規(guī)劃和訂單陸續(xù)下達，軍工行業(yè)確定性有望進一步增強?？紤]到十五五期間，新型裝備持續(xù)上量，裝備建設節(jié)奏整體有望延續(xù)十四五“提質(zhì)補量”趨勢，疊加地緣局勢和外貿(mào)催化，中長期建議持續(xù)保持軍工行業(yè)高關注度。
會議指引疊加頭部廠商上市有序推進，商業(yè)航天板塊維持高景氣。根據(jù)中國的航天官微，2026年4月14日，國家航天局在京召開商業(yè)航天安全監(jiān)管會議，傳達學習習近平總書記關于商業(yè)航天的重要指示批示精神和中央領導同志指示批示精神，總結(jié)2025年商業(yè)航天安全監(jiān)管工作，部署2026年重點任務。根據(jù)第一財經(jīng)官網(wǎng)，4月15日，商業(yè)火箭企業(yè)中科宇航技術股份有限公司IPO狀態(tài)變?yōu)橐褑栐?，上市進展有序推進。會議指引疊加頭部廠商上市有序推進，同時考慮可回收火箭研制測試持續(xù)迭代，商業(yè)航天板塊維持高景氣度。
關注軍工行業(yè)內(nèi)需增長帶動基本面向上相關投資機會，與技術外延催化的新興領域主題投資。1、內(nèi)需：1）智能化/信息化：軍工智能化進入0到1階段；2）無人裝備與反無系統(tǒng)：作戰(zhàn)體系升級引領裝備變革；3）兩機產(chǎn)業(yè)：軍發(fā)-商發(fā)-燃機三重邏輯共振；4）消耗類武器：高消耗屬性支撐增長韌性。2、外延：1）軍貿(mào)：內(nèi)外雙驅(qū)開創(chuàng)軍貿(mào)新格局，中國軍貿(mào)進入新時刻；2）商業(yè)航天：“航天強國”寫入國家規(guī)劃疊加可復用技術革新，深空經(jīng)濟迎高速發(fā)展；3）大飛機：國之重器，國產(chǎn)替代持續(xù)推進；4）低空經(jīng)濟：會議指引疊加政策落地，蓄力先進制造新動能；5）可控核聚變：中國領航開啟聚變元年，招投標加速釋放；6）深海科技：深?？萍紤?zhàn)略升級，產(chǎn)業(yè)化進程加速。
重點關注標的：1、內(nèi)需：中航沈飛、菲利華、芯動聯(lián)科、紫光國微、航發(fā)動力、華秦科技、七一二、北方導航、國科軍工、智明達、成都華微；2、外延：北化股份、睿創(chuàng)微納、國?？萍?、臻鐳科技、航天電子、國博電子、海格通信、上海瀚訊、中科星圖、西部超導、金天鈦業(yè)、聯(lián)創(chuàng)光電。
風險提示：上游原材料價格波動；產(chǎn)品價格波動風險；裝備采購不及預期
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