>> 中信建投-機械設(shè)備行業(yè)周觀點：工程機械內(nèi)外銷經(jīng)營表現(xiàn)強勢，機器人半馬完賽成績大幅提升-260421
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 2211KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
許光坦,籍星博,陳宣霖 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
?。?）人形機器人：機器人半馬完賽成績大幅提升，建議關(guān)注相關(guān)國產(chǎn)鏈，產(chǎn)業(yè)底部聚焦優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)。（2）AIDC發(fā)電設(shè)備：產(chǎn)業(yè)鏈漲價持續(xù)落地，國產(chǎn)整機出海趨勢明確。（3）工程機械：Q1匯兌影響業(yè)績，但內(nèi)外銷經(jīng)營表現(xiàn)強勢。（4）半導體設(shè)備：存儲批量招標已開啟，“去日化”邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)。（5）固態(tài)電池設(shè)備：25Q1新簽訂單超預(yù)期，繼續(xù)看好鋰電設(shè)備板塊。
行業(yè)動態(tài)信息
人形機器人：機器人半馬完賽成績大幅提升，建議關(guān)注相關(guān)國產(chǎn)鏈。2026機器人半馬開跑，整體運動性能以及完賽成績大幅提升；同時，今年賽事中自主導航隊伍占比近40%，超百臺機器人完全靠自身傳感器完成定位、建圖、路徑規(guī)劃和動態(tài)避障。自主導航完賽證明機器人擁有了在開放復(fù)雜真實世界自由移動的能力，將具身智能“感知-決策-控制”閉環(huán)跑通，有助于未來適應(yīng)更多應(yīng)用場景以加速落地。當前Optimus V3持續(xù)預(yù)熱中，后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布、量產(chǎn)推進等值得重點關(guān)注。宇樹科技等國產(chǎn)機器人公司IPO持續(xù)推進，本體產(chǎn)品價值量高且接近終端客戶，在產(chǎn)業(yè)鏈中地位顯著、品牌力凸顯，國產(chǎn)本體廠商有望估值重估，建議關(guān)注相關(guān)國產(chǎn)供應(yīng)鏈。
AIDC發(fā)電設(shè)備：產(chǎn)業(yè)鏈漲價持續(xù)落地，國產(chǎn)整機出海趨勢明確。近期國產(chǎn)燃機出海訂單頻出，以東方電氣、航發(fā)動力等為代表。產(chǎn)業(yè)鏈漲價也在持續(xù)落地，3月GEV燃機漲價，杰瑞股份繼2025年11、12月接單2億美金，2026年1、2、3月分別接單1.06、1.82、3.4億美金后，公司獲得第六筆訂單，本次金額3.01億美金，依然為AIDC訂單，2027年底前交付，本年度已累計接單9.29億美金，且仍有大量意向訂單，因為緊張的供需關(guān)系，繼3月GEV等公司燃機漲價后，杰瑞前天訂單和本次訂單持續(xù)漲價，盈利能力有望進一步提升。缺電仍是全年主線，繼續(xù)看好燃機產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)我們測算，28年北美AI帶動電力需求超100GW，考慮其他領(lǐng)域燃機需求穩(wěn)定在50GW左右，而全球燃機供給預(yù)計屆時不到100GW，缺口巨大，燃機產(chǎn)業(yè)鏈排期到2030年往后以及漲價是必然，外溢需求也需要重視。
工程機械：匯兌或影響Q1業(yè)績，但內(nèi)外銷經(jīng)營表現(xiàn)依舊強勢。2026年3月銷售各類挖掘機37402臺，同比增長26.4%。其中：國內(nèi)銷量24101臺，同比增長23.5%；出口13301臺，同比增長32%；內(nèi)銷恢復(fù)正增長，主要系行業(yè)價格戰(zhàn)壓力緩解、客戶觀望情緒消散并恢復(fù)采購，出口維持高增。我們預(yù)計2026年國內(nèi)市場有望實現(xiàn)10%以上增長，出口有望實現(xiàn)15%以上增長，內(nèi)外需持續(xù)共振向上。重點推薦：三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓等。
半導體設(shè)備：ASML 2026Q1法說會提及存儲產(chǎn)能緊缺、先進邏輯持續(xù)推進量產(chǎn)以滿足AI需求。本周ASML發(fā)布2026Q1業(yè)績，2026Q1 EUV營收占比大幅提升，韓國及存儲需求旺盛，加速2026年及以后的產(chǎn)能爬坡，存儲客戶2026年產(chǎn)能已全部售罄，供應(yīng)約束將持續(xù)到2026年以后；先進邏輯客戶正在為多個制程節(jié)點建設(shè)產(chǎn)能，同時繼續(xù)推進2納米制程的量產(chǎn)，以滿足AI產(chǎn)品的需求。存儲批量招標已開啟，“去日化”邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)。美國再拋MATCH法案，堅定看好自主可控。過去美國先進制程節(jié)點的半導體設(shè)備對于中國出口已嚴格管制，日、荷方面雖有相關(guān)方案出臺，但相比美國并不嚴格，過去重視“去美化”，當今更加應(yīng)該重視“去日化”，未來半導體設(shè)備完全自主可控是必然趨勢，光刻機也是未來攻關(guān)重點?？傮w來看，下游擴產(chǎn)方面，預(yù)計2026年fab廠資本開支仍將向上，其中存儲確定性最強，先進邏輯有望繼續(xù)維持強勁表現(xiàn)。國產(chǎn)化率方面，下游對國產(chǎn)設(shè)備普遍加速驗證導入，零部件、尤其是模組類零部件國產(chǎn)化進程有望加快，板塊整體基本面向好，本輪應(yīng)當更加重視“去日化”。
鋰電設(shè)備：25Q1新簽訂單超預(yù)期，繼續(xù)看好鋰電設(shè)備板塊。鋰電設(shè)備行業(yè)在頭部電池廠商擴產(chǎn)潮及儲能需求高增長的推動下，迎來訂單和業(yè)績的強勁修復(fù)。一季度設(shè)備頭部企業(yè)簽單大幅超預(yù)期，同比環(huán)比繼續(xù)高增，預(yù)計全年設(shè)備端“訂單強復(fù)蘇—交付能力提升—利潤率修復(fù)”邏輯將持續(xù)驗證。當前板塊需求驅(qū)動邏輯清晰，高油價與下游高景氣形成共振，繼續(xù)看好鋰電設(shè)備與固態(tài)電池板塊配置價值。
機械板塊重點推薦：恒立液壓、奧比中光、中國動力、三一重工、中微公司、先導智能、博眾精工、徐工機械、杰瑞股份、耐普礦機、中聯(lián)重科、安徽合力、杭叉集團、華測檢測、首程控股、海天國際、伊之密、中際聯(lián)合、邁為股份。
風險分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動的風險、海外市場波動的風險、下游擴產(chǎn)不及預(yù)期的風險。
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