>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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PX：尾盤石腦油價格偏強(qiáng)維持，5月MOPJ目前估價在842美元/噸CFR。4月21日PX價格下跌，尾盤實貨6月在1205/1240商談，7月在1175/1219商談。均無成交。4月21日PX估價在1200美元/噸，較昨日下跌16美金。
PTA：受上游PX供應(yīng)緊張影響，桐昆集團(tuán)嘉興石化1套220萬噸PTA裝置、嘉通能源1套300萬噸PTA裝置計劃于近期停車檢修，重啟時間待定。
MEG：貴州一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置目前升溫重啟中，預(yù)計本周后半周出料，該裝置此前于4月初起停車檢修。
華東一套80萬噸/年的MEG裝置近日因故臨時停車，預(yù)計檢修時長在10天附近。
4月20日至4月26日，張家港到貨數(shù)量約為0萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為0萬噸，寧波到貨數(shù)量約為0.9萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨數(shù)量約為0.9萬噸。
聚酯：江陰優(yōu)彩資源低熔點系列生產(chǎn)線25萬噸產(chǎn)能今起停車檢修，重啟時間待定。
紹興一套20萬噸聚酯裝置已于周末起停車檢修，裝置配套生產(chǎn)滌綸長絲，后道加彈生產(chǎn)正常運(yùn)行
江浙滌絲4月21日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午4點附近平均產(chǎn)銷估算在3成略偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在60%、45%、0%、80%、40%、0%、0%、20%、45%、60%、20%、20%、50%、100%、40%、50%、20%。
4月21日直紡滌短工廠銷售高低分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷47%，部分工廠產(chǎn)銷：50%、60%、50%、30%、50%、100%、51%、80%、30%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1
PTA趨勢強(qiáng)度：1
MEG趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
-【觀點及建議】
PX：隔夜原油再次大幅上漲，PX波動率放大，成本支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，中期而言，PX供應(yīng)持續(xù)收縮，趨勢仍偏強(qiáng)，關(guān)注月差7-9/9-1正套操作。需求端，長絲工廠將進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)比例至30%，預(yù)計聚酯總開工負(fù)荷進(jìn)一步下降3%。PX3月份進(jìn)口量超預(yù)期達(dá)到104萬噸，創(chuàng)新高，4月整體進(jìn)口量預(yù)計70+，供應(yīng)當(dāng)前仍相對充足。需求端，恒力PTA250、英力士110檢修，三房巷300有概率檢修，PTA開工率將進(jìn)一步下降。PX供需雙弱。短期震蕩市，中期關(guān)注減產(chǎn)落地情況。
PTA：隔夜原油大幅上漲，PTA短期跟隨走強(qiáng)。中期趨勢仍偏強(qiáng)，關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。PTA裝置開工率跟隨下降，PTA方面英力士110、獨(dú)山能源300、四川能投100萬噸裝置檢修，開工率降至72.2%（-4.4%）。5月份隨著上游多套PX裝置檢修，配套PTA裝置也將面臨開工快速下降的局面。聚酯方面開工維持86.5%，長絲工廠將進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)比例至30%，預(yù)計聚酯總開工負(fù)荷進(jìn)一步下降3%。PTA供需雙弱，但5月份預(yù)計開始去庫。PTA單邊價格關(guān)注5800-6000區(qū)間支撐。逢低關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。
MEG：地緣沖突影響再起，乙二醇探底回升。中期仍偏強(qiáng)。港口庫存超預(yù)期回升，短期MEG供應(yīng)相對充足，但本周港口到港量降至1萬噸以下，港口去庫將逐步兌現(xiàn)。供應(yīng)端，隨著石腦油價格回調(diào)，乙烯裂解利潤回正，乙二醇裝置開工率下降到極限，未來進(jìn)一步減產(chǎn)的概率偏低。近兩周整體開工率維持在67%左右。進(jìn)口方面如果海峽通航順利，6月份進(jìn)口量會有所回升。但近端倉單維持8000張左右，一定程度上制約近月漲幅。中長期而言，供應(yīng)收縮導(dǎo)致的去庫在4-6月份難以避免，乙二醇下方空間或有限。關(guān)注9-1正套。
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