>> 西部證券-中國西電(601179)2025年年報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力顯著加強-260421
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅,董正奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2025年，公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，盈利能力顯著增強。全年實現(xiàn)營業(yè)收入237.56億元，同比增長7.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.70億元，同比增長20.45%；扣非歸母凈利潤11.95億元，同比增長19.87%。
分業(yè)務(wù)來看：變壓器產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長9.34%，毛利率同比增加4.08個百分點。主要原因：加大市場開拓力度，收入規(guī)模增加，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品盈利能力增強。電力電子器件業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長15.46%。主要原因：積極開拓市場，收入規(guī)模增加。研發(fā)檢測業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長9.76%，毛利率同比增加4.33個百分點。主要原因：檢測業(yè)務(wù)增長，收入同比增加帶動毛利率增加。境外業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長54.04%。主要原因：持續(xù)拓寬境外市場，不斷提升履約能力，推動大額訂單交付。
科技創(chuàng)新系統(tǒng)提升。兩級研發(fā)體系實質(zhì)運行，持續(xù)加大研發(fā)投入力度，新增承擔或參與國家級科技項目6項。揭牌西電－交大聯(lián)合創(chuàng)新中心，牽頭組建陜西省輸變電裝備創(chuàng)新中心，建成高電壓大容量電力電子裝置國家級中試平臺。成功研制國際首套大容量800kVGIS設(shè)備、世界首臺超高海拔抽水蓄能用成套開關(guān)設(shè)備、±400kV/±200kV換流變閥側(cè)套管，750MVA柔性直流變壓器創(chuàng)下全球容量最高紀錄。發(fā)揮行業(yè)平臺作用，牽頭組織行業(yè)會議，全年鑒定國家級科技成果50項，38項成果達到國際領(lǐng)先水平，8項成果入選第五批能源領(lǐng)域首臺（套）重大技術(shù)裝備名單，獲省部級科技獎29項。制修訂國際標準16項、國家標準26項，新增發(fā)明專利146項。
投資建議：預(yù)計公司26-28年分別實現(xiàn)歸母凈利潤15.03/19.35/22.20億元，同比18.4%/28.8%/14.7%，EPS分別為0.29/0.38/0.43元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：特高壓建設(shè)進度不及預(yù)期，電網(wǎng)投資進度不及預(yù)期
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