>> 華安證券-中國西電(601179)業(yè)績符合預(yù)期，前三季度毛利率改善明顯-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大?。?/td>
| 266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志邦，鄭洋 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績
公司發(fā)布2025年第三季度報告，2025年前三季度實現(xiàn)營收170.04億元，同比增長11.54%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.39億元，同比增長19.29%，扣非歸母凈利潤9.23億元，同比增漲18.17%；2025Q3，實現(xiàn)營收56.72億元，同比增長17.17%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.40億元，同比增長4.12%，扣非歸母凈利潤3.14億元，同比增長1.30%。2025年前三季度毛利率為22.14%，同比提升1.66Pct，2025Q3毛利率為23.19%，同比下降0.55Pct。
海外業(yè)務(wù)中標(biāo)數(shù)據(jù)中心變電站設(shè)備，國內(nèi)助力特高壓建設(shè)
公司2025年前三季度合同負(fù)債為50.66億元，同比增長29.27%，有望支撐公司未來業(yè)績。
海外業(yè)務(wù)：公司國際市場圍繞質(zhì)效提升加速調(diào)整，重塑國際業(yè)務(wù)管理體系，落地國際營銷中心建設(shè)，提升海外工廠管控水平。加速單機設(shè)備出口業(yè)務(wù)，西電國際中標(biāo)馬來西亞數(shù)據(jù)中心變電站設(shè)備，西電常變斬獲GE公司變壓器供貨大單，西開有限首次出口高壓直流轉(zhuǎn)換開關(guān)設(shè)備。
國內(nèi)業(yè)務(wù)：公司生產(chǎn)運營協(xié)同高效，助力隴東－山東、哈密－重慶±800千伏特高壓直流輸電工程投產(chǎn)送電，有力保障寧夏－湖南、陜北－安徽等國家重點工程建設(shè)。
投資建議
我們預(yù)計25/26/27年歸母凈利潤分別為16.97/19.96/23.59億元，對應(yīng)PE分別30/26/22倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
|
|
