>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)點評報告：3月養(yǎng)殖端加速出欄兌現(xiàn)壓力，能繁邊際回落去化趨勢初步確立-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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行業(yè)：3月養(yǎng)殖端加速出欄兌現(xiàn)壓力，能繁邊際回落去化趨勢初步確立
3月養(yǎng)殖端加速出欄兌現(xiàn)壓力，豬價短期或仍將偏弱磨底。據(jù)涌益咨詢，2026年3月全國生豬銷售均價9.96元/公斤，環(huán)比-14.25%，同比-31.85%。涌益監(jiān)控樣本2026年3月屠宰量453.84萬頭，環(huán)比+23.53%，同比+2.83%。涌益樣本3月生豬出欄較計劃完成率105.14%，4月計劃出欄較3月實際出欄+3.07%。3月出欄超計劃完成，主要系豬價快速下跌、行業(yè)虧損加深背景下養(yǎng)殖端出欄意愿提升，疊加前期遞延豬源集中釋放，部分養(yǎng)殖端傾向回籠現(xiàn)金并提前兌現(xiàn)供給壓力。
大豬出欄占比略高于2025年同期，存欄占比環(huán)比微降，大豬供給邊際釋放。截至2026年4月16日，涌益樣本生豬出欄結(jié)構(gòu)中150kg以上占比4.79%，周環(huán)比+0.09pct，同比+0.17pct，大豬出欄占比略高于2025年同期。My steel樣本生豬月度存欄結(jié)構(gòu)看，2026年3月行業(yè)140kg以上大體重肥豬存欄占比環(huán)比-0.01pct，同比+0.24pct。大豬出欄環(huán)比微升，存欄環(huán)比微降，前期壓欄大豬有所釋放。
3月自繁自養(yǎng)深虧延續(xù)，能繁邊際回落但去化趨勢仍未明確。受豬價下行影響，行業(yè)3月自繁自養(yǎng)虧損290.77元/頭，虧損程度進一步加深。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度末全國能繁母豬存欄3904萬頭，同比-3.3%、較2025年末-1.4%，目前為正常保有量的100.1%。涌益樣本2026年3月能繁存欄環(huán)比-0.07%。截至2026年4月14日，規(guī)模場7kg仔豬價格止跌回穩(wěn)至206元/頭。當前虧損壓力仍在自繁自養(yǎng)端持續(xù)加深，仔豬補欄意愿較弱，產(chǎn)能去化能否進一步加速，或仍主要取決于2026Q2仔豬價格和仔豬利潤是否持續(xù)低迷，并繼續(xù)向母豬端傳導。
企業(yè)：3月上市豬企生豬出欄均價環(huán)比下跌
2026年3月主要12家生豬養(yǎng)殖企業(yè)合計出欄1592.08萬頭，同比+6.69%。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、唐人神、金新農(nóng)、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團、傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份、德康農(nóng)牧、巨星農(nóng)牧、東瑞股份3月出欄量分別同比-2.7%、+19%、-15.9%、+49.7%、+20.5%、+27.4%、+14.6%、+27.7%、+33.8%、+35.7%、+16.1%、-9.9%、+41.3%、+33.0%、+11.7%、+34.7%、+45.8%。
銷售均價方面，主要15家上市豬企銷售均價環(huán)比下降，牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團、華統(tǒng)股份、德康農(nóng)牧、巨星農(nóng)牧、東瑞股份、新五豐3月商品豬銷售均價分別為9.91、10.11、9.74、10.38、10.62、9.87、9.57、9.55、10.12、9.82、10.0、10.1、10.1、10.9、10.08元/公斤，分別環(huán)比變動-14.50%、-12.99%、-14.93%、-10.29%、-16.84%、-12.89%、-20.38%、-11.41%、-11.31%、-12.32%、-13.40%、-12.60%、-10.46%、-11.13%、-12.95%。
風險提示：豬價異常波動、疫病不確定性、上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預期。
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