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事件：
　　公司發(fā)布2025年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收7.26億元，同比增長(zhǎng)1.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比增長(zhǎng)0.05%。從單季度看，2025Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.88億元，同比增長(zhǎng)11.57%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.32億元，同比減少2.24%。
　　國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，國(guó)際知名度與品牌影響力持續(xù)提升
　　國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展：公司2025年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)銷售收入4.09億元，同比增加1.30%，；國(guó)外銷售收入3.16億元，同比增加1.59%，業(yè)務(wù)毛利率基本維持穩(wěn)定。公司積極開拓維系海內(nèi)外客戶，海內(nèi)外博世、愷博、耐世特汽車、博格華納等海外知名汽車領(lǐng)域客戶在手項(xiàng)目快速上量爬坡，疊加老品換新，公司全年收入端較為穩(wěn)健。
　　聚焦高技術(shù)含量新興藍(lán)海市場(chǎng)，加快布局機(jī)器人+航空航天+新能源汽車領(lǐng)域
　　1）公司積極布局新興行業(yè)，產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)突破：在機(jī)器人領(lǐng)域，2025年減速機(jī)高精度滾動(dòng)軸承、RV減速機(jī)用向心滾針和保持架組件實(shí)現(xiàn)小批供貨，諧波減速器用薄壁交叉圓柱滾子軸承等研發(fā)項(xiàng)目已完成；在航空航天領(lǐng)域：飛行器用特種滾動(dòng)軸承項(xiàng)目進(jìn)入小批試制階段，大飛機(jī)機(jī)體用重載強(qiáng)沖擊非標(biāo)滾輪滾針軸承項(xiàng)目進(jìn)入樣品開發(fā)階段。公司已與中國(guó)商飛達(dá)成飛機(jī)機(jī)體滾輪軸承開發(fā)意向，發(fā)展前景較好，現(xiàn)正在積極研制相關(guān)產(chǎn)品，目前暫未正式供貨。在新能源領(lǐng)域：新能源汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)低噪音滾針軸承、新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)用高速圓柱滾子軸承項(xiàng)目已研發(fā)完成。
　　2）持續(xù)專注技術(shù)研發(fā)，新產(chǎn)能落地為后續(xù)發(fā)展提供保障：2025年公司研發(fā)費(fèi)用為4556.59萬元，同比增長(zhǎng)18.69%，為近幾年來最高。截至2026年4月8日，公司擁有專利69個(gè)，其中發(fā)明專利13個(gè)。同時(shí)公司“新建滾針大樓項(xiàng)目”已于2025年內(nèi)竣工，新產(chǎn)能的逐步釋放將為公司未來承接訂單提供保證。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。公司作為滾針軸承國(guó)產(chǎn)化龍頭，加快布局多個(gè)新興領(lǐng)域，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)為1.80/2.14/2.46億元，（2026-2027年前值分別為1.93/2.19億元）。根據(jù)最新收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)的PE分別為23/20/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際巨頭軸承企業(yè)本地化生產(chǎn)加劇競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；盈利預(yù)測(cè)假設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；研究報(bào)告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。