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【行情復(fù)盤】
　　國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，新能源材料漲幅居前，多晶硅漲5.13%；油脂油料全部上漲，豆一漲3.12%；航運期貨全部上漲，集運指數(shù)(歐線)漲2.52%；能源品全部上漲，LPG漲2.13%；非金屬建材全部上漲，PVC漲2.03%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，生豬漲1.97%；化工品多數(shù)上漲，乙二醇漲1.84%；黑色系多數(shù)上漲，焦煤漲1.07%；基本金屬多數(shù)上漲，滬鎳漲0.53%；貴金屬跌幅居前，滬銀跌1.30%。
　　【重要資訊】
　　1、美伊臨時?；饏f(xié)議將于北京時間4月22日8時到期，最后時刻出現(xiàn)戲劇性反轉(zhuǎn)。美國總統(tǒng)特朗普表示，應(yīng)巴基斯坦陸軍參謀長及總理請求，美方將暫緩對伊朗軍事打擊。特朗普稱，鑒于伊朗政府內(nèi)部“嚴重分裂”，美方?jīng)Q定延長?；鹌谙?，并要求伊朗方面先提出統(tǒng)一的談判方案。在此期間，美軍將繼續(xù)對伊朗實施海上封鎖，同時保持軍事準備狀態(tài)。他表示，停火將持續(xù)至伊朗提交方案并完成談判為止，“無論結(jié)果如何”。
　　2、美伊新一輪談判前景難料。由于伊朗未能回應(yīng)美國的談判立場，美國副總統(tǒng)萬斯暫時擱置前往巴基斯坦同伊朗談判計劃。伊朗通過調(diào)解人巴基斯坦告知美國，將不會出席原定于4月22日在伊斯蘭堡舉行的會談。
　　3、美油主力合約收漲3.2%，報90.22美元/桶；布油主力合約漲3.75%，報99.06美元/桶。美伊停火即將到期，雙方在關(guān)鍵問題仍存分歧，尚未敲定和平協(xié)議，市場對能否舉行新一輪會談疑慮加劇，霍爾木茲海峽能否恢復(fù)油輪通航存在不確定性；IEA與EIA均下調(diào)全球原油供給預(yù)測；美國API原油庫存大幅減少，降幅超市場預(yù)期，美國供應(yīng)趨緊。
　　【策略建議】
　　當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動品種成交活躍、隱含波動率分化特征，建議采用方向性策略把握強勢品種機會。
　　股指：重要指數(shù)波動率震蕩上行，短期可期待指數(shù)的趨勢性行情。
　　期權(quán)波動率底部回升，預(yù)計波動率繼續(xù)走高概率大，小盤指數(shù)波動率走高概率更大，大盤指數(shù)需警惕時間價值衰減。短期指數(shù)走勢偏好，可布局期權(quán)牛差策略或買入遠月認購期權(quán)。
　　有色&貴金屬：地緣風(fēng)險帶來通脹預(yù)期壓制金屬價格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢不變。短期地緣風(fēng)險影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機會。
　　農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，且趨勢性較強，價格和波動率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢，空頭策略謹慎；趨勢性較強品種可使用牛市價差、熊市價差策略。前期油粕類目前有降波趨勢，生豬仍需觀察能否筑底。
　　能源化工：能化品整體波動率處于下降通道，地緣風(fēng)險帶來的情緒溢價逐漸回落，建議關(guān)注趨勢減弱后逢高賣出備兌或買沽套保策略。可關(guān)注反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機會，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
　　黑色：受中東地緣政治影響，能源相關(guān)品種波動劇烈，整體震蕩偏強，原料端表現(xiàn)優(yōu)于成材端。但黑色整體供需格局偏弱，建議關(guān)注逢高賣出備兌或買沽套保策略。
　　【風(fēng)險提示】
　　合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時間價值快速損耗風(fēng)險。
　　波動率管理：若隱含波動率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價差組合。
　　政策與宏觀風(fēng)險：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進度、美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
　　期權(quán)流動性風(fēng)險：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價差較大，建議優(yōu)先交易主流標的。