>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260421
| 上傳日期： |
2026/4/21 |
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| 2847KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
近期螺紋止跌反彈，一是原料再度交易能源替代邏輯，且對柴油供給不足的擔(dān)憂上升，成本抬升，二是海外鋼價漲幅較大，提振鋼坯出口，并間接支撐國內(nèi)鋼價，同時從全球資產(chǎn)價格表現(xiàn)看，市場對戰(zhàn)爭脫敏，情緒向好。從螺紋基本面看，需求同比偏弱，3月基建投資增速略降但仍在近兩年高位，房地產(chǎn)市場則除房價環(huán)比好轉(zhuǎn)，其他指標(biāo)還在低位，制造業(yè)增速回升，社零增速下降，結(jié)合前期外貿(mào)數(shù)據(jù)看，目前鋼材需求支撐仍來自海外，只是3月部分行業(yè)如船舶出口開始回落，家電出口增速偏低，間接出口相比前期有分化，同時能源價格高企之下，海外經(jīng)濟(jì)及貨幣政策存在變數(shù)，使鋼材外需存在不確定，近期關(guān)注4月底公布的海外制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。綜合看，在基本面弱穩(wěn)狀態(tài)下，缺乏供給利多，黑色系正反饋驅(qū)動暫不強(qiáng)，爐料反彈后，向上空間可能受鋼材需求壓制，而伴隨多晶硅走強(qiáng)，市場對“反內(nèi)卷”預(yù)期上升，關(guān)注是否會蔓延至鋼材市場。
【交易策略】
短期在原料及海外鋼價偏強(qiáng)帶動下，國內(nèi)螺紋也隨成本上行，不過內(nèi)需目前偏弱，黑色系正反饋難度較大，使得價格繼續(xù)走高，可能要海外市場繼續(xù)上行。10合約短期壓力3180-3200，支撐3050-3070元。操作上，短期謹(jǐn)慎追多，壓力位附近可考慮空配。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
市場對戰(zhàn)爭脫敏，資產(chǎn)價格多數(shù)圍繞對自身有利的邏輯交易，本周在油價上漲后，黑色系爐料重新轉(zhuǎn)向能源替代邏輯及對供給不足的擔(dān)憂上，熱卷也隨成本繼續(xù)走強(qiáng)，另外要關(guān)注的是海外鋼價偏強(qiáng)，中國鋼材及鋼坯出口價格優(yōu)勢較大，內(nèi)外價差對熱卷價格形成利多。從海關(guān)數(shù)據(jù)看，3月鋼材下游行業(yè)出口增速表現(xiàn)各異，汽車、機(jī)械偏強(qiáng)，但家電、集裝箱、船舶偏弱，即鋼材間接出口仍有韌性但已有分化，在能源價格高位可能拖累海外經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，間接出口能否持續(xù)偏強(qiáng)存在不確定，短期關(guān)注4月底公布的海外主要地區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。從Mysteel數(shù)據(jù)看，周度高頻數(shù)據(jù)仍顯示熱卷需求偏弱，但因板坯出口強(qiáng)，使熱卷產(chǎn)量回升較慢，支撐去庫速度，總庫存目前仍同比偏高，冷軋需求及去庫尚可，但冷熱價差持續(xù)回落。因此，現(xiàn)階段利多來自成本及海外鋼價，但進(jìn)一步向上空間也許關(guān)注上述邏輯能否繼續(xù)增強(qiáng)。
【交易策略】
短期因原料重新交易能源替代及擔(dān)心供給下降，故成本走強(qiáng)，同時鋼坯出口及海外鋼價較強(qiáng)，間接支撐國內(nèi)熱卷，不過內(nèi)需仍疲軟，可能限制漲幅。10合約短期壓力3350-3400元，支撐關(guān)注3240-3260元。操作上，短期從估值看可考慮輕倉空配。
鐵礦石：
【市場邏輯】
周一在油價止跌反彈后，柴油供給不足及成本上升的邏輯再度增強(qiáng)，鐵礦維持偏強(qiáng)運(yùn)行，目前市場對戰(zhàn)爭脫敏，各類資產(chǎn)均向著對自身有利的邏輯交易。從基本面看，上周高爐復(fù)產(chǎn)放緩但生鐵繼續(xù)增加，五一前鋼廠有一定補(bǔ)庫需求，鐵礦短期基本面尚可，外礦發(fā)運(yùn)符合季節(jié)性，大礦柴油供應(yīng)對產(chǎn)量還未有影響，如果5月海峽通航仍恢復(fù)緩慢，中小礦供應(yīng)問題可能顯現(xiàn)，海運(yùn)費(fèi)并未隨之前油價回落，目前仍較沖突前漲30%，同時礦山開采成本小幅增加，因此到岸成本抬升確實存在，成為鐵礦目前主要支撐，但油價長期高位，也將考驗海外經(jīng)濟(jì)及鐵礦需求，短期看，鐵礦可能繼續(xù)在成材弱需求及自身成本抬升、“斷供”擔(dān)憂下高位區(qū)間波動，供給減量的跡象更明朗前，上漲高度謹(jǐn)慎看待。
【交易策略】
柴油供給不足的擔(dān)憂及五一前鋼廠補(bǔ)庫，利多短期價格，不過目前外礦發(fā)運(yùn)相對正常，同時鋼材弱需求可能限制鐵礦漲幅。2609合約壓力關(guān)注780-800元，支撐740-750元。操作上，短期接近上方壓力位嘗試空配
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