>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-260421
| 上傳日期： |
2026/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬市場日間回調(diào)，滬金主力合約下跌1.08%收于1051.7元/克，滬銀主力合約下跌2.75%收于19653元/千克。
【重要資訊】
1、據(jù)悉當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日，美國和伊朗正就一份旨在結(jié)束戰(zhàn)爭的計(jì)劃進(jìn)行溝通。其中一個(gè)重要議題是美國將解凍伊朗被凍結(jié)的200億美元資金，以換取伊朗放棄其濃縮鈾庫存。美國總統(tǒng)特朗普17日在社交媒體上稱，伊朗在美國協(xié)助下，“已清除或正清除所有水雷”。特朗普還稱，伊朗已同意不再封鎖霍爾木茲海峽，并表示美國已禁止以色列轟炸黎巴嫩。
2、4月18日，據(jù)伊朗媒體報(bào)道，伊朗最高國家安全委員會秘書處當(dāng)天發(fā)表聲明說，伊朗決心控制霍爾木茲海峽的通行，直至戰(zhàn)爭徹底結(jié)束、地區(qū)實(shí)現(xiàn)持久和平。美國總統(tǒng)特朗普在搭乘“空軍一號”返回華盛頓的途中表示，如果到周三(4月22日)未達(dá)成結(jié)束戰(zhàn)爭的長期協(xié)議，他可能會終止與伊朗的?；?。
3、4月3日晚間，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.8萬人，為2024年底以來最大增幅，而此前修正的2月數(shù)據(jù)則顯示降幅更大，超出市場預(yù)期。但有可能是2月超過3萬名醫(yī)療系統(tǒng)工作人員罷工疊加嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致的就業(yè)數(shù)據(jù)異常下滑，3月非農(nóng)的超預(yù)期或?qū)㈦y以持續(xù)，且未來仍有下修的風(fēng)險(xiǎn)。3月失業(yè)率降至4.3%，但部分原因是部分美國人退出勞動力市場，勞動參與率降至61.9%，為2021年以來最低。
4、土耳其在伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)后的兩周內(nèi)，出售及互換了超過80億美元的黃金，以保護(hù)里拉利率。3月全球黃金ETF大幅流出，有望錄得2022年以來的最大單月凈流出，并抹去今年以來的全部流入。
5、4月9日，美國2月個(gè)人消費(fèi)支出核心價(jià)格指數(shù)(PCE)環(huán)比增長0.4%，預(yù)估為0.4%；同比增長3.0%，預(yù)估為3.0%。美國2025年第四季度GDP季調(diào)后環(huán)比折年率終值為0.5%，預(yù)估為0.7%，修正值為0.7%。美國2025年全年GDP增長2.2%，低于2024年的2.8%。4月10日，美國4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為47.6，創(chuàng)歷史新低。預(yù)估為51.5，前值為53.3。
6、美國一季度經(jīng)濟(jì)增長仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow最新預(yù)測顯示當(dāng)季GDP增速為2.1%，商品權(quán)重相對更高的核心PCE指標(biāo)維持較強(qiáng)粘性，美伊地緣風(fēng)險(xiǎn)顯著推升國際油價(jià)，疊加關(guān)稅政策潛在傳導(dǎo)效應(yīng)上升，均意味著美聯(lián)儲在短期內(nèi)仍缺乏重啟降息的充分條件。
7、美國3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長3.3%，為2024年5月以來新高；預(yù)估為3.4%，前值為2.4%。美國3月季調(diào)后CPI環(huán)比增長0.9%，預(yù)期0.9%，前值0.30%。美國3月核心CPI漲幅低于預(yù)期，市場對降息預(yù)期重新樂觀。美國3月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長2.6%，預(yù)估為2.7%，前值為2.5%；環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.3%。
8、2026年2月全球央行凈購金量為19噸，較1月5噸的凈購買量顯著回升，顯示出央行購金需求的反彈趨勢。波蘭國家銀行是當(dāng)月主力買家，單月增持20噸黃金，推動其黃金儲備總量達(dá)到570噸，占其外匯儲備比例升至31%。波蘭央行近期表示將繼續(xù)購金，目前持有580噸黃金，重申將黃金儲備增至700噸的目標(biāo)。烏茲別克斯坦2月買入8噸黃金，黃金儲備占比高達(dá)88%，捷克連續(xù)第36個(gè)月凈買入黃金。
【市場邏輯】
特朗普上周末釋放的?；饦酚^預(yù)期被伊朗否定，伊朗表示將繼續(xù)封鎖霍爾木茲海峽，原油價(jià)格重拾升勢，金銀回吐之前漲幅。當(dāng)前市場對戰(zhàn)爭的尾部風(fēng)險(xiǎn)有所忽視，做多交易已較為擁擠。美聯(lián)儲最近的會議紀(jì)要顯示可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持利率水平不變。新任美聯(lián)儲主席人選凱文沃什近期的表態(tài)或?qū)⒃诤艽蟪潭壬嫌绊懯袌鰧ξ磥碡泿耪叩念A(yù)期，金銀市場短期看漲情緒趨于謹(jǐn)慎。中東地區(qū)地緣政治的不確定性短期仍較強(qiáng)，原油期現(xiàn)價(jià)差走擴(kuò)至歷史最高，隨著霍爾木茲海峽封鎖時(shí)間的延長，原油期貨價(jià)格或?qū)⑾颥F(xiàn)貨靠攏，再度引發(fā)市場對通脹壓力的擔(dān)憂。當(dāng)前美元流動性已較為緊張，不支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)沖高，當(dāng)前參與金銀市場仍需謹(jǐn)慎，避免大倉位進(jìn)場。中長期來看本輪貴金屬牛市的底層邏輯并未出現(xiàn)動搖，新興經(jīng)濟(jì)體央行的戰(zhàn)略性購金仍在持續(xù)，此外美國通脹仍有粘性，滯漲風(fēng)險(xiǎn)正在加大，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)增加，中長期利多貴金屬，但流動性危機(jī)以及通脹擔(dān)憂或?qū)⑹沟媒疸y短期再度面臨快速回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。白銀現(xiàn)貨資源供應(yīng)緊張的矛盾短期難以從根本緩解，今年大概率會錄得連續(xù)第六年的供需缺口，海外現(xiàn)貨交割資源不足的矛盾未從根本緩解，隨著近期中東地區(qū)局勢階段性緩解，商品屬性驅(qū)動下白銀反彈彈性強(qiáng)于黃金。
【交易策略】
美伊停火局面依舊脆弱，高油價(jià)持續(xù)加劇通脹擔(dān)憂，金銀市場本輪反彈臨近尾聲，前期多單可適當(dāng)止盈，待回調(diào)后可考慮重新入場。中長期來看本輪貴金屬牛市的底層邏輯并未出現(xiàn)動搖，各國央行的購金仍在持續(xù)，白銀現(xiàn)貨資源供應(yīng)緊張的矛盾短期難以從根本緩解。美國通脹仍有粘性，美元信用持續(xù)受損，可嘗試逢低戰(zhàn)略性布局做多金銀。滬銀下方第一支撐區(qū)間16000-17000元/千克，上方壓力區(qū)間20000-21000元/千克。滬金下方第一支撐區(qū)間1000-1050元/克，上方壓力區(qū)間1150-1200元/克。期權(quán)方
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