>> 宏源期貨-鉛鋅日評：關(guān)注庫存及宏觀情緒變動-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.45%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.68%。
基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，維持低活躍度狀態(tài)，加工費(fèi)整體難有報漲；再生鉛方面，開工穩(wěn)中有升，且進(jìn)口粗鉛不斷流入國內(nèi)，供給端維持增量趨勢，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料庫存持續(xù)回落，自年后復(fù)工初期的25天庫存水平降至當(dāng)前的14天左右，或?qū)υ偕U產(chǎn)量造成一定制約；下游市場來看，各大鉛蓄電池企業(yè)開工基本恢復(fù)正常，開工大穩(wěn)小動。
整體來看，鉛市逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，供給端穩(wěn)中有增，加之進(jìn)口補(bǔ)充，鉛市呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，累庫壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價下方支撐亦較強(qiáng)，隨著宏觀情緒緩和，策略上可考慮少量多單參與，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)及庫存變動情況。
【交易策略】少量多單參與。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，需求不及預(yù)期
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.46%，滬鋅主力合約較前日上漲0.83%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-65元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-115元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-115元/噸。
基本面來看，海外礦山擾動較多，中東地緣沖突引發(fā)市場對伊朗鋅精礦出口擔(dān)憂，此外能源問題使得澳大利亞礦山生產(chǎn)擾動加劇，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)報跌，上周進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比降至-28.50美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復(fù)產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對原料需求增加，加之進(jìn)口礦擾動，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)穩(wěn)中趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至1,350元/金屬噸，供給端來看，鋅錠產(chǎn)量穩(wěn)中有增；需求端開工大穩(wěn)小動。
整體來看，基本面鋅市供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動使得海外煉廠復(fù)產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，為鋅價提供一定支撐，短期鋅價依舊跟隨宏觀情緒波動，關(guān)注地緣情緒緩和后，有色反彈帶來的交易機(jī)會，此外，近日外盤漲幅大于內(nèi)外，內(nèi)外比值持續(xù)走弱，關(guān)注后續(xù)出口窗口打開機(jī)會。
【交易策略】輕倉試多。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，需求不及預(yù)期
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