>> 西部證券-聲通科技(2495.HK)首次覆蓋：國內(nèi)交互式AI領(lǐng)軍，布局六大核心場景打造多元增長引擎-260422
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
大小： |
1398KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達,謝忱,盧可欣 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：我們預(yù)計聲通科技2026-2028年營收分別為11.7、13.6、15.7億元，同比增速分別為16.1%、16.3%、15.7%；歸母凈利潤分別為1.8、2.4、3.1億元。結(jié)合公司盈利預(yù)測，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
聲通科技聚焦可信交互式AI，具有持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。1）公司成立于2005年，以融合通信起家，經(jīng)歷了兩輪AI浪潮，不斷拓展能力邊界。2）積極擁抱大模型等新興技術(shù)，打造了“多模態(tài)感知+多模型思考+多智能體協(xié)同”技術(shù)體系。3）公司具有持續(xù)穩(wěn)定盈利的能力。2020-2025年，公司營收分別3.47/4.60/5.15/8.13/9.41/10.07億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為0.60 /0.62 /0.72/1.18 /1.51/1.40億元。截至2025年末，公司進行中項目達320個，同比增長41.6%；在手訂單未確認(rèn)金額達10.49億元，同比增長57.4%。
國內(nèi)企業(yè)級交互式AI市場有望邁向千億規(guī)模，聲通科技作為領(lǐng)先的全棧解決方案提供商競爭力凸顯。根據(jù)艾瑞咨詢，2023年，中國企業(yè)級交互式AI解決方案的市場規(guī)模達人民幣621億元，預(yù)計2028年將達到人民幣2041億元，2023年至2028年的復(fù)合年增長率為26.9%。就一站式服務(wù)能力、應(yīng)用場景可拓展性、服務(wù)深度、交付靈活性、為用戶實現(xiàn)的成本效率以及設(shè)備兼容性角度而言，全棧解決方案提供商相較于非全棧提供商具有全面優(yōu)勢。
AI賦能各行業(yè)解決方案，深化無人駕駛等布局有望打開成長新空間。1）城市管理及行政：多場景覆蓋，AI深度融合，市占率領(lǐng)先。2）汽車及交通：深化無人駕駛相關(guān)布局，打開成長天花板。3）通信&金融：以融合通信與AI為核心，賦能多元行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。4）大健康：中標(biāo)3億元“AI+養(yǎng)老”城市級標(biāo)桿項目，開啟銀發(fā)經(jīng)濟廣闊增長空間。
堅定推進全球化布局，公司正通過前沿的多模態(tài)AI技術(shù)和深化AI決策系統(tǒng)，積極推動?xùn)|南亞、中東等地區(qū)的技術(shù)現(xiàn)代化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期、地緣政治與國際貿(mào)易政策風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、應(yīng)收賬款周期拉長風(fēng)險。
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