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傳統(tǒng)+新興業(yè)務(wù)均穩(wěn)健增長(zhǎng)，Q1營(yíng)收+15%
　　2026年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.1億元，同比增長(zhǎng)15%，歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比增長(zhǎng)251%。公司收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要受益于計(jì)量校準(zhǔn)增速修復(fù)，特殊行業(yè)、新能源、航空航天、集成電路等戰(zhàn)略新興板塊持續(xù)成長(zhǎng)。利潤(rùn)增速高于營(yíng)收，主要系結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及規(guī)模效應(yīng)下，盈利能力同比改善。
　　毛利率穩(wěn)中有升，費(fèi)控能力繼續(xù)增強(qiáng)
　　2026年Q1公司銷售毛利率40.3%，同比增長(zhǎng)1.6pct，銷售凈利率1.8%，同比增長(zhǎng)1.7pct。同期期間費(fèi)用率40.3%，同比下降2.8pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為17.6%/7.6%/13.8%/1.2%，同比分別變動(dòng)-1.7/-0.8/+0.02/-0.4pct。
　　檢測(cè)服務(wù)行業(yè)季節(jié)性明顯，Q1毛利率/費(fèi)用率可看趨勢(shì)不看絕對(duì)值
　　加速布局戰(zhàn)略新興賽道，看好公司成長(zhǎng)性
　　2024年起廣電計(jì)量戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從綜合性檢測(cè)機(jī)構(gòu)向國(guó)家戰(zhàn)略板塊聚焦，收入增速中樞上移，且凈利率迎來向上拐點(diǎn)，Q1成長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)。2026年公司定增落地，募資13億元及使用自有資金，投向商業(yè)航天、集成電路等新興賽道，且已把握AI發(fā)展產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，可提供光模塊/硅光/CPO光互連可靠性檢測(cè)等一站式解決方案。戰(zhàn)略新興和高成長(zhǎng)賽道的布局，將保障公司中長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：
　　公司計(jì)量校準(zhǔn)業(yè)務(wù)增速修復(fù)，特殊行業(yè)、新能源、航空航天、集成電路等戰(zhàn)略新興板塊持續(xù)成長(zhǎng)，我們維持公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為5.1/6.2/7.4億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE 27/22/19X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、定增項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期等